iFund – 不要與央行作對

2019-10-09 07:28
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我們認為隨著環球央行提早採取寬鬆的貨幣政策,現階段經濟出現衰退的機會低,甚至對投資者而言,是一個入市良機。根據研究機構Ned Davis Research的數據,目前超過七成的環球央行已採取寬鬆的貨幣政策。參考歷史表現,當超過一半央行採取這類措施時,MSCI AC 世界指數一年回報達8%,投資不妨留意一下相關的基金。

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九月中,聯儲局公開市場委員會一連兩日議息後,決定減息四分一厘,將聯邦基金利率目標區間降到1.75至2厘,合乎市場預期。這是今年第2次減息,聯儲局主席鮑威爾強調,有需要時會再減息,甚至重新購買資產。根據CME Fedwatch Tool顯示,市場預計今年較大機會再減息25點子(見圖1)。

圖1:市場預計今年較大機會再減息25點子

圖片來源:芝商所

自1981年以來的過去八次寬鬆週期中,有四個被視為「保險」減息週期,即當時經濟出現一些狀況,但又未陷入衰退。另外四次則發生在經濟進入或已經陷入衰退時。 在保險減息週期開始後一年,標普500指數平均上漲了20.4%,而非保險減息週期則下跌10.2%。值得留意的是,在減息週期開始後,小型股多數跑贏大型股。在第一次減息後一年,小型股上升28%,而大型股只上升15%。

圖2:大中小型股於減息週期開始後的表現

圖片來源:路透社

我們認為隨著環球央行提早採取寬鬆的貨幣政策,現階段經濟出現衰退的機會低,甚至對投資者而言,是一個入市良機。根據研究機構Ned Davis Research的數據,目前超過七成的環球央行已採取寬鬆的貨幣政策。參考歷史表現,當超過一半央行採取這類措施時,MSCI AC 世界指數一年回報達8%,投資不妨留意一下相關的基金。

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