iFund- 特朗普的新貿易戰武器

2019-08-28 09:28
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援引IEEPA無疑是向全球直接宣布中國是美國最大的敵人,兩國將可能因此而爆發全方位戰役,對全球經濟的影響將比我們所見過的任何政策都更嚴重。 儘管我們仍然認為現階段的IEEPA風險很低,但投資者仍應保持謹慎態度,密切注意事態的發展。

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受中美貿易戰消息所影響,金融市場過去數個交易日如坐過山車般大幅波動。 首先,於上週五,由於中國政府計劃向每年約750億美元的美國進口加徵關税,美國總統特朗普立刻作出反制措施,依據301條款對幾乎所有中國進口產品再額外增加關稅5%。 此外,特朗普隨後更威脅要動用《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)來限制美國公司與中國的交易,並命令它們立即開始尋找替代中國的選擇及遷回美國生產等。 然而,為了平息事態,總統特朗普於週一卻又表示美國和中國正準備重返談判桌,反覆的情況實在令投資者無所適從。

圖1.最新的美國關稅細節

資料來源: iFund/御峰理財

最新關稅對中國和美國的影響

新關稅措施再次令中美雙邊關係跌至谷底、大大增加貿易談判的難度,並加深對兩國經濟的傷害。 根據瑞銀(UBS)的預測, 5%的額外關稅將可能令美國和中國在未來12個月內的GDP增長率分別下降20和30個基點,但這並不包括對商業信心和供應鏈變化等較為不確定性的次要影響,所以最後實際影響將可能更大。我們預期中國2020年的實際GDP增長將放緩至5.5%,並相信中國政府在未來數月及明年初將推出更多的寬鬆措施以支持經濟發展,其中包括存款準備金率預計將在今年年底前再下調100個基點,及在明年上半年下調50個基點。

IEEPA會否成為特朗普威脅中國的下一個工具?

IEEPA是1977年的聯邦法例,允許美國總統宣布國家進入緊急狀態,並利用該背景來規範與外國的經濟交易。 法例允許總統“處理任何對美國構成異常和特殊的威脅,其中包括對美國的國家安全、外交政策或經濟等”。 IEEPA自實施以來已被使用54次,通常用於阻止金融交易,凍結外資資產和限制出口。 事實上,總統特朗普曾在今年5月威脅要援引IEEPA,並說非法移民是一種緊急情況,要對所有墨西哥進口產品徵收關稅。

從理論上講,IEEPA並沒有賦予總統權力,迫使美國公司退出中國並返回美國生產。 然而,美國總統特朗普有權將中國如伊朗般下令對其制裁,並根據IEEPA宣布國家緊急狀態,然後禁止任何涉及中國利益的銀行資金轉移或信貸, 並允許總統監管、指導和強制任何收購或持有中國有利益的任何財產等。 最終,IEEPA將阻止美國資金轉移到中國,令美國公司難以與中國有生意往來、甚至退出中國市場。另外,花旗亦指出,總統特朗普亦可對中方持有的美國股票、債券及其他金融資產徵稅。

總而言之,援引IEEPA無疑是向全球直接宣布中國是美國最大的敵人,兩國將可能因此而爆發全方位戰役,對全球經濟的影響將比我們所見過的任何政策都更嚴重。 儘管我們仍然認為現階段的IEEPA風險很低,但投資者仍應保持謹慎態度,密切注意事態的發展。

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