御峰通訊(第823期)- 貿易戰令「一帶一路」重生

2019-09-02 01:14
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2019年8月26日 第823期

環球市場動態

股市

  • 美國:中美貿易戰再度緊張,中國宣布向750億美元美國進口商品加徵關稅,美國總統特朗普反擊,對5500億美元中國貨調高5%關稅。全週計,道指跌0.99%,報25,628.90點。標普500指數跌1.44%,報點2,847.11。納指跌1.83%,報7,751.77點。
  • 歐洲:德國總理默克爾表示, 可能在10月31日英國脫歐最後期限前, 找到愛爾蘭邊境問題的解決方案, 言論令英鎊兌美元上升。全週計,英國富時100指數跌0.31%,德國DAX指數升0.42%,法國CAC40指數升0.49%。STOXX 600指數全週升0.47%,報371.36點。
  • 亞洲:特朗普稱美日貿易協議是「一項很大的交易」。安倍晉三也證實,兩國代表經過「密集」談判後已成功達成共識。全週計,日經225指數升1.43%,報20,710.91點。MSCI 亞太區指數升1.11 %,報152.38點。

債券

  • 美國:受貿易戰加劇影響,資金流入債券市場。全週計,美國10年期國債孳息率跌2個基點,報1.488%。
  • 歐元區:德國總理默克爾表示, 可能在10月31日英國脫歐最後期限前, 找到愛爾蘭邊境問題的解決方案, 言論令市場認為「硬脫歐」風險降低。全週計,德國10年期國債孳息率升1個基點,報-0.677%。

商品

  • 油價:中國宣布對美國貨品加徵關稅,其中包括原油徵費,市場對原油需求及環球經濟憂慮增加,油價下跌。全週計,紐約期油跌1.17%,收報每桶54.17美元。

貨幣

  • 美元:中國宣布向美國貨品加徵關稅,加上聯儲局主席鮑威爾在Jackson Hole央行年會上表示有機會繼續減息,美元匯價大跌。全週計,美匯指數跌0.512%,報 97.640。
  • 中國:中美貿易戰再度緊張,中國宣布向750億美元美國進口商品加徵關稅,美國總統特朗普反擊,對5500億美元中國貨調高5%關稅,人民幣應聲下跌。全週計,人民幣兌1美元跌0.580%,報7.082。

與經濟相關新聞

    • 美國:美中貿易戰陡然惡化。中國上周五宣布反制措施,將對750億美元美國商品加征關稅。特朗普隨後宣布,已生效的針對2500億美元中國商品的關稅10月1日起從25%上調至30%。
    • 美國:聯儲會主席鮑威爾在傑克遜霍爾年會上發言稱,美國經濟面臨「重大風險」。他的表態加強了市場對9月份降息的預期。
    • 美國:特朗普表示美國和日本已原則上達成了貿易協議,協議可能在聯合國大會期間簽署。
    • 歐元區:英國官員否認首相約翰遜計畫10月17日舉行大選,並稱約翰遜無意暫停議會來防止其阻止無協議脫歐。
    • 歐元區:歐元區7月通膨率從1.1%的初值下修為1%。歐洲央行管委Muller稱,歐元區經濟及前景「明顯」惡化,通膨率明顯落後於目標,這可能意味著歐洲央行將不得不加碼刺激措施。
    • 歐元區:英國政府計畫9月初展開宣傳攻勢,讓英國公眾為無協議脫歐做好準備。
    • 日本:日本外務省發言人稱,日本外相在與南韓外長會晤時表示,南韓二戰勞工賠償問題是最大的雙邊問題,強烈敦促南韓改變目前局勢。
    • 日本:日本8月製造業景氣判斷指數連降三個月,由7月3,續降至負4,為2013年4月以來首呈負值的悲觀情緒。
    • 新加坡:新加坡統計局數據顯示,新加坡7月消費者物價指數(CPI)按年升幅進一步放緩至0.4%,低於市場預期的0.5%。
中國市場動態
經濟相關新聞
• 中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰上表示,這次改革完善LPR形成機制並不涉及市場利率的變化,改革的關鍵詞是貸款利率市場化,因此對人民幣匯率沒有直接影響。

• 華為預計美國的限制措施將令消費者設備業務年收入減少100億美元。

貿易戰令「一帶一路」重生

經歷近一年的指責後,「一帶一路」倡議近期重新進入市場的事業。儘管發達國家憂慮基建會導致債務陷阱,但是不少國家重啟和中國的合作。

根據中國商務部的統計數據,上半年中國簽訂了640億新訂單,較2018年同期上升33%。在2018年,經歷總統大選之後,馬來西亞因為貪污醜聞推翻之前簽訂的協議,令“一帶一路”的新興市場之路前景蒙上陰影。
不過,新興市場不少國家已經回到談判桌上。7月份,馬來西亞重啟200億東海岸鐵路的項目,改變之前暫停的決定。在印尼,備受爭議的雅加達——萬隆高鐵在暫停兩年後重新啟動。同時,能源設施和房地產項目都已經獲得通過。

為什麼會有改變?

首先,新興亞洲金融狀況已經出現變化。自年初起,彭博亞洲(日本除外)金融狀況指數已經回升,升至一年新高。當美聯儲局開始重啟寬鬆政策後,亞洲各國央行亦開始減息。新興市場企業對舉債松了一口氣。
更重要的是,當世界貿易增長跌至10年低位後,基建投資成為振興新興市場經濟體的唯一方式。問題是哪裡可以融資?毫無疑問,中國將願意成為這一角色。

「一帶一路」項目的機會

在金融海嘯之前,中國享受全球貿易高速發展的機會,錄得大量的外匯收入。不過,中國亦因大量投資基礎設施,而背負大量的債務。金融海嘯之後,中國在國內投資收益比率越來越低。自2014年起,中國就開始投資更多資金在海外,包括提出「一帶一路」倡議。

其它新興市場國家就沒有中國那麼幸運。因為貿易戰升溫,包括越南在內,大部分經濟體經常賬戶盈餘都在收窄。在雙赤字背景下,大規模融資變得更為困難。中國資金為當地市場帶來新的機會。

其實,中國企業更願意投資美國而非新興市場。數據顯示,2016年,中國購買美國企業的規模超過500億美元,而每單協議達到1億美元的交易並不少見。不過,自特朗普就任美國總統後,美國採取更嚴格條件篩選中美收購活動,中國收購活動驟然停止。資金重新將目光投向新興市場。

地緣政治決定「一帶一路」倡議前景

美國在東南亞等一帶一路沿線地區仍具有廣泛的影響力。大部分國家都不願意過度親近某一國而得罪另一個國家。過去中國在東南亞領域影響力還遠遠落後於美國,越來越多人認同中國在東南亞地區具有的話語權。
四月份,中國舉行一帶一路峰會。當時中國面臨形勢並不樂觀,但是情況開始出現變化。

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