iFund- 美國減息後的當炒行業

2019-09-18 04:14
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去數月的討論,主要是圍繞美國經濟會否衰退。觀乎增長/價值股及大型股/小型股走勢向上,均顯示現時美國經濟在未來12個月陷入衰退的機會低。

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聯儲局於上月底減息四分一厘,符合市場預期。這是2008年金融海嘯後首次減息。雖然聯儲局主席鮑威爾會後表示減息屬「中期調節」(midcycle adjustment),而非寬鬆貨幣周期開始。但市場主流意見認為,聯儲局於年底前再減息50點子或75點子(見圖1)。

圖1:市場認為聯儲局將再減息50點子或75點子

圖片來源:芝商所

美國衰退機會低

過去數月的討論,主要是圍繞美國經濟會否衰退。觀乎增長/價值股及大型股/小型股走勢向上,均顯示現時美國經濟在未來12個月陷入衰退的機會低。在首次減息後的12個月內,增長股及大型股仍然會升得較好。觀乎過去歷史,只要經濟不陷入衰退,在聯儲局於加息周期後第1次減息,道指12個月平均回報達24%(見圖2)。

圖2:聯儲局首次減息與道指走勢

圖片來源:Ned Davis Research

三大值得留意行業

在過去9次聯儲局首次減息的個案中,有4次於一年內沒有經歷衰退。在這4個個案中(見圖3),表現最好的板塊以次為醫療保健股、必需品消費股、通訊服務股,12月內中位數回報分別達29.8%、28.0%及24.6%。

圖3:各種行業於聯儲局首次減息後的表現

圖片來源:Ned Davis Research

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