iFund- 日韓貿易戰升溫令區內經濟面臨更大不確定性

2019-08-07 04:01
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最近日韓兩國之間貿易緊張局勢升溫對亞洲區內可能引起的風險。 上週五,日本決定從8月28日起將韓國踢出適用貿易優惠待遇的「白名單」。幾小時後,韓國政府也祭出相應的報復措施將日本從其白名單中刪除,意味雙方都將不再享有屬於其貿易夥伴的優惠待遇。

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儘管最近市場聚焦美國將中國列為匯率操縱國及人民幣貶值中短期走向,但投資者亦不容忽視最近日韓兩國之間貿易緊張局勢升溫對亞洲區內可能引起的風險。 上週五,日本決定從8月28日起將韓國踢出適用貿易優惠待遇的「白名單」。幾小時後,韓國政府也祭出相應的報復措施將日本從其白名單中刪除,意味雙方都將不再享有屬於其貿易夥伴的優惠待遇。

日韓兩國關係自7月1日起已明顯惡化,當天日本宣佈對三種出口韓國的基本化學材料實施出口限制,這三種材料分別為用於半導體清洗的氟化氫、用於智慧型手機顯示屏等的氟化聚醯亞胺,以及塗覆在半導體基板上的感光劑「光刻膠,可謂對韓國的半導體產業至關重要。 然而,今次日本將韓國踢出“白名單”後,韓國將從A級貿易夥伴降至B級,受影響的除不包括食品和木材外,將幾乎涵盖所有出口商品,日本政府將有可能前往出口商作審查,而出口商或需申請個別的出口許可證,將大大加長出口流程及時間。 此外,新的管制措施也適用於韓國公司在東南亞、中國和亞洲等其他地區的生產基地。

雖然韓國政府承諾增加對當地工業的支持,鼓勵開發新的材料及零部件以取代日本進口,但成果不可能在一夜之間發生;而轉向替代供應商亦可能受供應產能限制,以及需要進行質量檢驗和批准等程序,故對韓國工業的實際影響將可能較預期大。 在所有行業中,韓國的科技行業將面臨最大的打擊。以金額計,2018年從日本進口最大的產品是用於製造半導體晶錠、晶圓、集成電路和平板的機器及設備,達58.15億美元。而這些機器亦屬於日本最新的出口管制清單,並佔整體韓國進口機器及設備的34%,是主要的供應來源。除科技行業外, 其他受影響的行業將包括航空公司、旅遊公司、賭場、船運以及部份消費行業等。

另一方面,由於韓國是全球科技零部件及生產材料的主要出口國之一,在現今科技行業相互依賴度越來越高的情況下,其他涉高科技供應鏈的國家勢將受影響,預計包括美國,中國,馬來西亞、越南甚至日本等。 其中,由於韓國三星電子和SK海力士是全球最大的兩個內存芯片供應商,因此我們預期美國和中國的電子公司將面臨內存芯片供應短缺、價格上升等影響。

最後,我們重申貿易戰是一場沒有贏家的對決。 自7月1日起,韓國股市表現一直落後於亞洲區來其他市場,並將可能持續至未來幾個月。 根據瑞銀估計,如果未來數月日本的關鍵材料出口到韓國真的大幅下降,預計將打擊韓國的GDP增長約0.5個百分點。

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