iFund- 買入並持有策略的利與弊

2019-07-24 08:54
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買入並持有策略(Buy and Hold),又稱買進並忘記,是投資界裡膾炙人口的一種投資策略,曾備受不少投資者熱捧,著名股神巴菲特更是典形買入持有策略的支持者。

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買入並持有策略(Buy and Hold),又稱買進並忘記,是投資界裡膾炙人口的一種投資策略,曾備受不少投資者熱捧,著名股神巴菲特更是典形買入持有策略的支持者。固名思議,買入持有策略簡單而直接,投資者購買資產後並持有該資產很長一段時間,如10年至40年,期間不受短期市場波動的影響,並認為長期持有將帶來合理的回報。

不比市場好或壞

市場上對買入持有策略有不同演繹及變化,其中投資者可以對單一公司,主動型管理基金或投資組合採用買入持有策略,但要注意的是,這種個股或/組合投資的投資表現實際上十分取決於投資者的研究和選擇能力,亦與買入時間有一定的關連,假如投資者能力不濟,買入持有策略將可能令投資者長期跑輸市場表現、甚至成為一項糟糕的投資決定。因此,典型的買入持有投資者結合被動投資元素,採用成本平均法並投資於低成本的ETF或指數跟踪基金來構建多元化的投資組合。對於大多數投資者而言,要長期準確預測判斷哪些市場或資產將有良好表現是一個幾乎不可能的任務,所有對大部份投資者而言,採用買入持有投資策略的目的並不是希望長期跑蠃市場表現,這種說法亦正乎合有效市場假設(EMH)理論,該理論認為市場所有已知信息實際上已經已經反映在當前的資產價格中,因此任何分析或策略將不能長期帶來超越市場的回報。另一方面,相信價值投資理論的投資者亦大多喜歡採用買入持有策略,他們主張用時間去把利潤及企業價值最大化,並且長期持有下一定程度能減少風險。

買入持有策略的好與壞﹕

優點:

    • 易於實施。 只需投資於各種低成本ETF或指數追踪基金,從而構建多元化的投資組合。
    • 高效。 節省佣金和交易成本,有助改善長期回報。
    • 節省稅款。 對於一些投資者而言(如在美國),長期資本收益及股息的稅率較短期資本收益為低。
    • 避免市場時機。 想預測市場時機很難,歷史研究表明,市場時機對大多數人來說並不適用。買入持有策略消除了通過買高賣低賣的誘惑。

缺點:

買入持有策略意味著價格和市場分析並不重要。鑑於該策略要求您無論價格和估值如何都要隨時買入並持有,意味著投資者可能在估值極其昂貴的情況下買入該資產,造成長期跑輸其它投資策略或市場表現。

    • 忽略資產重新分配。 資產配置需要隨著投資者年齡增長或風險偏好變化而作出調整。但是,買入持有策略並不允許確定哪些投資應該隨著時間的推移而增減,亦意味著資產風險是被動接受而不是應該由投資者控制的。
    • 忽略波動性。 對投資者而言,波動性並不總是壞的。買入持有策略忽略在波動市下出現積極購買廉價資產的機會,同時對定價過高的投資亦視若無睹,放棄了從市場環境變動中獲利的可能。
    • 多樣化至關重要。 構建的投資組合若欠缺有效的風險分散將可能影響投資回報、並導致損失。

總括而言,買入持有策略對很多投資者來說是知言難行,對投資者的心理質素有很大的要求,特別是在大幅波動的市況中。買入持有策略並不保證穩操勝券,該策略與投資時機及選擇的市場及資產有很大的關連。雖然錯過每年最佳表現的五天將影響你的回報表現,但同樣避開資產表現最差的時期所獲得的回報亦往往遠遠大過錯過表現最好時期的損失。

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