債券投資並非只有數字

2019-06-24 07:11
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亞洲特別是中國債券市場發展帶來新機會。債券不再是收息,而是可以駕馭宏觀趨勢的投資工具。中國企業利用離岸市場發行債券,中國在岸債券吸引海外資金流入,都為市場帶來新機會。對比傳統管理債券的方式,能夠把握宏觀趨勢方向能夠為投資者帶來更多增長的機會。

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投資者了解股票,往往從主題、故事入手。相反,認識債券往往透過收益率、派息率、年期、信貸評級等數字符號。不過,情況逐漸發生改變。基金經理逐漸將類似一帶一路、大灣區等主題融入債券投資。債券開始變得具有話題性。

當大家談及科技股票投資,不難舉出數個主題和例子,例如5G、人工智能或美國的FANG和中國的BAT。不過,如果有人講投資高級抵押高收益債券,可能會一頭霧水、望而卻步。但是,往往一知半解投資更容易忽視風險。

複雜名詞的背後往往值得深思。高級抵押高收益債券並非新生事物。不少人都持有高收益債券產品,其中就包括高級抵押高收益債券。債券可以區分有抵押和無抵押。抵押是指提供資產作為債務擔保,通常在信貸違約時會有恢復率。在市況不佳時,抵押品能夠為高收益債券能夠提供一些保障。

債券往往作為收息工具而存在。儘管基金經理可以透過調整存續期來控制風險,為組合提供額外的價值。對一般投資者而言,如果這些策略需要付出額外的成本,可能就會成為食之無味、棄之可惜的雞肋。

亞洲特別是中國債券市場發展帶來新機會。債券不再是收息,而是可以駕馭宏觀趨勢的投資工具。中國企業利用離岸市場發行債券,中國在岸債券吸引海外資金流入,都為市場帶來新機會。對比傳統管理債券的方式,能夠把握宏觀趨勢方向能夠為投資者帶來更多增長的機會。

中資美元債更是過去數年市場的寵兒。伴隨近幾年發行量快速上升,這一類別資產的市場規模亦愈來愈大。其次,中資美元高收益債利差吸引。房地產企業更是高收益發行企業之冠,2018年全年平均發行票面利率就達到7.9%。最後,由於中國投資者傾向持有債券至到期。從歷史記錄上來看,這一類別資產的波動率亦較低。

御峰理財研究部
(原刊於2019年6月16日東網)

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