iFund- 政府經濟政策 (一): 貨幣政策

2019-07-24 08:37
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近月,全球的經濟數字大多不如理想,市場開始擔心全球經濟衰退,紛紛猜測聯儲會會否實施寛鬆性貨幣政策來刺激經濟。貨幣政策是政府用來控制市場貨幣流通量,從而達到穩定物價及促進經濟成長的操施。

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近月,全球的經濟數字大多不如理想,市場開始擔心全球經濟衰退,紛紛猜測聯儲會會否實施寛鬆性貨幣政策來刺激經濟。貨幣政策是指中央銀行經由調控貨幣總計數或利率水準等以達成金融穩定與物價穩定,並促進經濟的長遠發展之最終經濟目標。貨幣政策分為兩類,分別是寛鬆貨性幣政策及緊縮性貨幣政策。寛鬆貨性幣政策是通過增加貨幣供應量達到擴張經濟的作用;相反,緊縮性貨幣政策就是通過減少貨幣供應量來控制市場通脹。中央銀行主要有以下4 種政策工具來實施貨幣政策。

  1. 公開市場操作

中央銀行通過在公開市場由/向商業銀行或指定造市商買入或賣出國家債券來控制市場上的流動貨幣量。當經濟增長過熱時,中央銀行會透過實施緊縮性貨幣政策,向商業銀行賣出或不再續期到期的國家債券,減少市場的流動貨幣量。相反,當經濟轉差或步入衰退時,中央銀行會向商業銀行買入國家債券,增加市場的流動貨幣量。

今年三月,美國聯儲局表示計劃在2019年9月前結束資產負債表(縮表)。縮表是指聯儲局減少購買債券,令資產負債表規模縮減。而結束縮表即停止縮減資產負債表,是一項較鴿派的政策。

  1. 存款準備金率

為保障存款人,商業銀行必須保留一定比例的資金存放在銀行或繳存在中央銀行裏,以備客戶提取,此部份的資金不能用作放貸或投資,稱為存款準備金。中央銀行能透過提高或調低存款準備金率來控制市場的流動貨幣量。當中央銀行希望增加市場的流動貨幣量時,可以調低存款準備金率,令商業銀行的可支配資金增加,放寛對企業的貸款,而企業在銀行的存款一般也會相對地增加,市場的流動貨幣量因而倍數递增。相反,中央銀行能透過提高存款準備金率來減少市場的流動貨幣量,控制過熱的市場。

今年一月,中國人民銀行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點,這項措施能減低新年前由於現金投放造成的流性波動,並有利於金融機構繼續加大對小微企業、民營企業支持力度。

  1. 政策利率

政策利率是商業銀行向中央銀行借貸時的利率。商業銀行一般會向中央銀行以政策利率借貸以增加其準備金。當政策利率被提高時,商業銀行的借貸成本將上升,所以其供給市場的借貸利率也會隨之上升,而市場的貨幣流通量將下降。相反,中央銀行可以透過調低政策利率來增加市場貨幣流通量,刺激經濟。

  1. 印刷鈔票

印刷鈔票是最直接的貨幣政策。中央銀行能透過印刷鈔票來增加市場的流動貨幣量,但通脹問題很可能也會隨之衍生,令貨幣的購買力降低。

 

總括來說,貨幣政策是政府用來控制市場貨幣流通量,從而達到穩定物價及促進經濟成長的措施。財政政策是政府的另一種經濟政策,其政策工具跟貨幣政策差天共地,卻同樣能達到穩定經濟的目標。我們將在後續文章詳細探討財政政策的政策工具及比較兩種政策的成效。

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