iFund-香港金管局仍未能擺脫困境

2019-04-08 08:00
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儘管多次出現干預,香港仍有用高達4300億美元外匯儲備。資金流出僅僅因為套息交易,意味市場氣氛仍然樂觀。對比去年8月份出現的資金外流,本地股票市場3月份並未出現資金流出。內地投資者3月份更透過互聯互通每日平均購入8.9億港股,是長達一年多以來資金流入金額最大的一個月份。

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香港金管局年初至今七次捍衛聯繫匯率制度,合計購入221億港元(相當於28億美元)。香港銀行體系結餘跌至542億港元,而港匯仍貼近弱方兌換保證區間。市場預期港元至少在第二季度會保持疲軟。

近期港匯走勢由什麼驅動?

通常來講,當本地利率沒有跟隨美國的時候,投資者就會借入港匯購買高收益率的美元資產。儘管香港央行極力跟隨美聯儲局加息步伐,但是無礙港美利率存在差距。香港舉措之所以無效,原因在於基準利率指數銀行向央行的拆借隔夜利率。香港銀行體系多年來已經充滿足夠的現金。

香港作為金融中心,已經吸引不少因央行放水帶來的資金。同時,內地中國投資者為分散投資組合兌換人民幣至港元。因此,香港銀行並沒有太大壓力去顯著提高同業拆借利率。當銀行體系結餘下跌的時候,香港利率亦會逐步上升。不過,美聯儲局維持利率不變,港美利差亦會持續得越久。

缺乏市場流動性

近年來匯率劇烈波動亦與這件事相關。當紐約交易員落班之後,亞洲交易又未完全開市,市場難以接納大額賣單。香港金管局就需要出手捍衛聯繫匯率。多次干預亦都發生在香港本地時間清晨。兩地市場參與者存在差異。美國時段的投資者大多傾向賣出港元,而本地銀行則需要在亞洲時段買入港匯保證日常開支供應。

是否需要擔心資金外流

儘管多次出現干預,香港仍有用高達4300億美元外匯儲備。資金流出僅僅因為套息交易,意味市場氣氛仍然樂觀。對比去年8月份出現的資金外流,本地股票市場3月份並未出現資金流出。內地投資者3月份更透過互聯互通每日平均購入8.9億港股,是長達一年多以來資金流入金額最大的一個月份。

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