iFund- 「走資潮」再起 香港利率樓市何去何從

2019-03-19 10:03
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根據2004年加息的經驗,當香港銀行體系結餘跌穿200億時才會持續上調利率。當前美國已經暫緩加息步伐,除非美聯儲局重新轉鷹,上半年香港暫時不會加息。

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近期,港元再度出現走資潮。金管局本週再度捍衛聯繫匯率制度,買入39.25億港元,一周內兩度出手。經過這次操作後,香港銀行體系結餘跌至709億元。

黑天鵝期權交易再現

儘管香港捍衛聯繫匯率制度從未失手,有投資者參與押注港元跌穿8算的期權。市場解讀為有投資者押注黑天鵝事件。事實並非如此。由於聯繫匯率穩定,價外期權隱含波動率較低。當港元匯價波動的時候,這些期權亦會變得更有價值。當港元持續處於7.85水平的時候,令香港金管局出手干預的時候,港元匯價的波動率就會上升。因此,投資者押注並非港匯脫鉤,而是押注港元波動率上升。

結餘充裕 銀行並不急於加息

年初以來,美國開始暫緩加息步伐。但是,美國和香港存在利差,資金會流向利率較高的地區。目前,香港1個月拆借利率為1.49%,而美國同期拆借利率為2.50%。港元資金,特別是由借入美元換取了港元的資金,就會傾向換匯回流美國。因此,除非美國減息導致利差收窄,港元資金流出趨勢仍將持續。

但是,目前香港銀行體系結餘仍然較高。根據2004年加息的經驗,當香港銀行體系結餘跌穿200億時才會持續上調利率。當前美國已經暫緩加息步伐,除非美聯儲局重新轉鷹,上半年香港暫時不會加息。

香港存款利率(藍)和香港銀行體系結餘(橙)

資料來源:iFund;彭博

港元緊缺警示樓市風險

港元緊缺意味借款成本上升,而資金持續流出令按揭成本將會進一步上升。儘管短期美聯儲局因為經濟增長放緩而暫緩加息,但是長遠港美利差會收窄,部份貸款或面臨違約風險。

與亞洲地產相關的基金

安本標準 – 亞洲地產股票基金 A2 類Acc 美元
首域亞洲房地產基金 I類 Dis 美元
駿利亨德森遠見亞太地產股票基金 A2類 Acc 歐元
駿利亨德森遠見亞太地產股票基金 A2類 Acc 美元
駿利亨德森遠見亞太地產股票基金 A1類 Inc 美元

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