iFund-圖解MSCI新興市場指數

2019-05-21 04:06
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受中美貿易爭議及強美元拖累,2018年MSCI新興市場指數下跌16.64%,創2015年以來最差回報。市場預計2019年美國聯儲局將再減慢加息步伐,舒緩新興市場貨幣壓力。現時MSCI新興市場指數的彭博預測市盈率與2016年低位接近,估值相對便宜,值得讀者留意。

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MSCI新興市場指數是不少基金常用的基準指數。在過去二十年間,新興市場股市表現高於成熟市場,MSCI新興市場指數及MSCI世界指數(該指數只包括已發展國家)總回報,分別為442.19%及163.86%。

亞洲國家權重越來越高

現時指數涵蓋24個新興國家,成份股數達1,150隻,首十大權重股佔指數23.48%。截至2018年11月底,中國、韓國、台灣分別佔指數比重為30.99%、13.87%及11.31%,合共56.17%。然而指數國家權重並非一成不變。於二十年前,指數權重多集中於南美洲國家(見圖1),只是日後將重心轉向東方,特別是中國。中國由1998年的0.8%升至現時超過三成。難怪有評論認為亞洲地區主導了MSCI新興市場指數。

圖1:主要國家佔MSCI新興市場指數權重變化

來源:施羅德

隨著新興市場佔全球經濟日漸增加,新興市場佔MSCI AC世界指數權重亦慢慢提升。由1998年的4%升至11%(見圖2)。可是,這仍未反映新興市場對世界經濟的影響。據IMF數據,按名義GDP計算,發展中國家佔全球產出達45%,遠超過上述股票市場的11%佔比。出現如此大差異的原因,是因為不少發展中國家的金融系統仍未成熟。不過,我們相信當金融體系慢慢成熟和開放後,新興股市佔MSCI AC世界指數的權重會再上升。

圖2:新興市場佔MSCI AC世界指數權重

來源:施羅德

估值吸引

受中美貿易爭議及強美元拖累,2018年MSCI新興市場指數下跌16.64%,創2015年以來最差回報。市場預計2019年美國聯儲局將再減慢加息步伐,舒緩新興市場貨幣壓力。現時MSCI新興市場指數的彭博預測市盈率與2016年低位接近(見圖3),估值相對便宜,值得讀者留意。

圖3:2009年至2018年MSCI新興市場指數的彭博預測市盈率

來源:御峰理財/iFund;彭博

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