iFund- 2019年投資展望

2019-03-19 10:22
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簡單來講,我們認為2018年排名越低的資產,2019年前景就更為光明。表現落後的資產更為受惠低估值和宏觀經濟趨勢變化。我們目前認為全球中中國和新興市場值得投資者留意,而高收益債券則面臨再估值的風險。

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在2019年,我們預期包括增長、通脹和政策都會出現新的變化。對投資者而言,2019是挑戰的一年,亦是需要作出主動配置的一年。

兩大經濟轉折點

2019年存在兩種類型的經濟轉折。第一是經濟增長的絕對值將會放緩,而通脹前景將會升溫。同時,央行開始逐步收緊貨幣政策。相對增長趨勢亦是2019年另一個重要的轉折點。美元走勢反映美國和美國之外經濟增長增加之間的差異。總括來講,2019年美元走勢將會走弱,反映美國和其他國家增長趨勢開始收窄。不過,一些地緣政治風險將會令美元走高,延緩其貶值的趨勢。

市場方面,我們亦預期有多個重要的轉變。其一,強勢美元將會面臨週期頂部。其二,美國和歐洲國債息差將會收窄。因此,我們亦預期新興市場和成熟市場的表現亦會開始收窄。由於企業槓桿率已經上升,我們擔心高收益債券資產面臨風險。當前違約率仍然未反映經濟基本面的狀況。除此之外,我們認為2019年估值較低的價值風格會跑贏昂貴的增長風格。

消息好壞參半

第一季度,成熟市場和中國經濟增速勢必進一步下跌。減稅效應消退令2019年美國經濟增長面臨陰霾。根據摩根士丹利預測,2019年第一季度金磚四國和G4國家經濟增長將下跌至1.2%。

市場存在好消息嗎?答案是肯定的,市場已經進入一個『滾動熊』的環境。2018年,大部分資產資產價格以美元計價都跑輸美國名義消費物價指數,開始展現投資價值。對比2008年,仍有美國國債等4類主要資產跑贏通脹。

簡單來講,我們認為2018年排名越低的資產,2019年前景就更為光明。表現落後的資產更為受惠低估值和宏觀經濟趨勢變化。我們目前認為全球中中國和新興市場值得投資者留意,而高收益債券則面臨再估值的風險。

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