iFund- 法國黃背心運動對市場有何影響?

2019-03-19 10:23
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年初至今,金融市場逐漸被政治頭條所主導,近期有越演越烈的勢頭。我們相信這一情況將會持續至2019年5月歐洲議會選舉中。英國脫歐是歐洲其中一個憂慮的風險。同時,意大利和歐盟的預算爭議還懸而未決。歐洲股票市場將會面臨一個波動的前景。

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黃背心運動時近期法國民眾自發組織上街遊行的抗議活動。參與者聲稱他們不從屬於任何政治組織,他們追求降低稅率和增加公共服務。

對法國經濟的影響

這次遊行預計嚴重影響第四季度經濟活動,特別是零售行業。大部分商業和奢侈品連續5個週末關閉它們的品牌店。市場預計,因為黃背心運動,人流將較平時約減少15%。

不過,更重要的影響在於法國總統馬克龍可能會推遲其明年的改革計劃。上週,法國總統宣布一系列減稅的措施,增加財政赤字的憂慮。因此,根據彭博數據,法國2019年經濟GDP增長將可能下跌至1.4%。

改革勢能放緩

對法國財政的憂慮將會傳導至歐元區領域。根據東方匯理預期,在宣布一系列政策措施之後,法國的財政赤字率明年將會升至GDP的3%。法國財政赤字率將遠高於意大利。法國道義上更難支持歐盟整頓財政赤字的方案,反對意大利增加財政赤字和政府支出。

歐元區各國財政赤字佔GDP比率

資料來源:彭博

隨著2019年歐洲議會選舉臨近,如法國黃背心運動的非主流政黨勢力冒起,令投資者感到憂慮。自2017年起,相較德國、西班牙、意大利等不確定的政治環境,法國遠離政治紛爭。面對國內改革勢能放緩的環境,法國更難依靠自身的力量去推動歐元區的進一步改革。

歐洲前景仍然波動

年初至今,金融市場逐漸被政治頭條所主導,近期有越演越烈的勢頭。我們相信這一情況將會持續至2019年5月歐洲議會選舉中。英國脫歐是歐洲其中一個憂慮的風險。同時,意大利和歐盟的預算爭議還懸而未決。歐洲股票市場將會面臨一個波動的前景。

歐洲股票市場估值在政治壓力下變得吸引。歐洲對美國股市的市盈率已經跌至20年平均值的一個標準差以下。但是,投資者仍然需要耐性去等待政治爭議結束。

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