德拉吉邁出重要一步

2018-11-02 02:16
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上週,歐洲央行行長德拉吉在議息會議中釋放鷹派信號,宣告歐洲戰勝通縮風險。儘管歐洲仍然面臨低通脹風險,但市場開始逐步意識到歐洲央行縮減資產購買計劃已經提上日程。

歐洲央行的轉向對市場具有重要的影響,特別是外匯市場。美聯儲局較預期提早加息,拓寬歐美之間的利差,美元面臨升值風險。如果歐洲央行開始啟動緊縮步伐,可令歐美貨幣維持均衡,資產組合無需過濾美元風險。

歐洲央行上調數據預測

在議息會議新聞發布會中,歐洲央行公佈最新通脹預測。2017年核心通脹預測維持不變。不過,歐洲央行上調2018年和2019年通脹率0.1%至1.5%和1.8%,顯示歐洲央行對通脹前景樂觀。同時,歐洲央行上調2017年和2018年GDP經濟增長率0.1%至1.8%和1.7%,意味經濟前景進一步舒緩歐洲央行對抗經濟低迷的風險。

德拉吉言論轉鷹

與過去數次議息不同,德拉吉不再指出增長加速是毫無意義,轉而強調信心指標顯示週期增長正在累積力量。另外,德拉吉亦刪減使用一切工具那句經典言辭,亦表示不計劃釋放另一輪廉價銀行貸款,轉而指出歐元區經濟增長面臨的風險正在逐步消去。

在轉鷹路上,德拉吉並非走得過快。德拉吉指出,這一輪通脹走高缺乏工資增長,而這個數據正是歐洲央行關注。因此,歐洲央行仍處於觀察期,離決定縮減資產購買計劃仍有數個月的時間。

投資者憂慮美國加快加息導致美元走強,希望配置美元對沖類別資產降低風險。雖然歐元區面臨一定的政治風險,為投資者押注歐元貶值帶來一定的催化劑。不過,全年來看歐洲通脹前景較日本樂觀,就相對利差來講,日圓對沖美元較歐元對沖美元吸引。

歐元區(黑)和日本(黃)CPI走勢圖 

資料來源:彭博

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