美國中期選舉難左右貿易戰

2018-12-21 04:41
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若最終如民調顯示,兩黨在參眾兩院分庭抗禮,最受影響的將是特朗普財政擴張政策,屆時擴大基礎設施建設及二次減稅議案或會觸礁。相反,由於兩黨在貿易議題上看法相近,對貿易戰的發展不會帶來重大轉變。唯一的變數,反而是特朗普會否因共和黨中期選舉失利,又為求連任,故在貿易議題變本加厲。

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聯儲局九月加息四分一厘,合乎今年每季加息一次的預期。縱然中短期內美國經濟仍然繼續走強,但在未來數月內,美國十年與兩年國債孳息極高機會倒掛,未知會否影響美國加息步伐。未來一個月的焦點,除了貿易戰外,就是美國中期選舉。
十一月舉行的中期選舉,焦點是參眾兩院選舉。眾議院435個席位將會全部改選,而參議院則有約三分一的席位進行競選。民調顯示,民主黨將重奪眾議院,而共和黨則仍舊保持參議院多數。事實上,自美國內戰以來的38次中期選舉,有35次總統所屬的政黨都會輸掉眾議院。

要是民主黨把持眾議院,將增加彈劾特朗普的風險。幸然,彈劾程序必須由眾議院及參議院通過,前者只需簡單多數票,而後者需要三分之二多數票獲通過。因此,只要共和黨在參議院持有足夠議席,並沒有成員倒戈,特朗普難成為首位遭成功彈劾的美國總統。

「財政擴張」料最受影響

若最終如民調顯示,兩黨在參眾兩院分庭抗禮,最受影響的將是特朗普財政擴張政策,屆時擴大基礎設施建設及二次減稅議案或會觸礁。相反,由於兩黨在貿易議題上看法相近,對貿易戰的發展不會帶來重大轉變。唯一的變數,反而是特朗普會否因共和黨中期選舉失利,又為求連任,故在貿易議題變本加厲。

過往選舉後美股例升

然而,綜觀自一九五○年以來,過去中期選舉後12個月美股表現,標準普爾五百指數平均回報15%,而且全部皆均為正回報。普遍說法認為,這與美國總統選舉周期關係密切,皆因中期選舉與總統選舉周期的第三年接近。

據二戰後的統計,選舉周期的第三年內的股市回報,明顯高於其他選舉周期年份。最關鍵的原因,是在於選舉周期的第三年未曾出現過衰退。不過,過去表現並不等於將來回報,投資者宜作參考,不宜盡信。

御峰理財研究部
(原刊於2018年9月30日《東方日報》)

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