牛市三期 群股亂舞

2018-09-07 06:56
分享
  • 分享

希瑪眼科3309招股,細細粒容易食,憑着兩個潮州老鄉的名字——大股東名醫林順潮、騰訊0700主席馬化騰參股,便吸引無數股民競入表、超額認購近1600倍,成為2007年以來的新股超購王。上市後股份仍受追捧,股價在4天時間便高見19.90元,是發售價2.90元的6.9倍,大有大躍進年代那超英趕美、一天等於20年的氣概。

行醫和上市充滿矛盾

牛市三期,股民喜歡炒新股,新股超額認購和急升,都是尋常事。牛市新股受歡迎,和公司經營狀况無關。正所謂造勢不如趁勢,小米主帥雷軍名言「站在風口上,連豬都會飛」。香港的新股超購王冠軍米蘭站1150,在2011年上市時,超額認購2180倍,紀錄保存至今,但公司業績呢?不消提。

希 瑪眼科另一敏感話題,是行醫和上市的矛盾,但這話題乏人關注。懸壺濟世,為人治病,是公共服務,一旦把業務上市,為股東謀利益,事事向錢看,病人成為生財 工具,問題叢生。北望神州,大家便明白問題所在。識者或說,美國大量醫療集團已經上了市,又不見得有問題。而在香港,希瑪眼科不是第一家上市醫療集團,沒 有上市的私家醫院也有濫收費用。美國醫療問題,已經成為政治問題。克林頓在1992年提出醫改不成功,奧巴馬在2010年獲國會通過的醫改,現在隨時給特 朗普改得面目全非。香港嘛!大家已經麻木,習非成是,又是不消提。

港股開始出現消耗性上升

牛市三期,股市必定創新高,恒生指 數終於在上周創出歷史高位。2007年的港股直通車新聞,把恒生指數一直往上推,到10月30日創出31,958點歷史高點。之後港股直通車沒有出現, 2008年又有雷曼倒閉引起的全球金融海嘯,恒生指數急瀉至2008年10月27日低見10,676.29點,短短1年的時間累積下跌66.6%。足足等 了10年,恒生指數在1月19日以全日高位32,254.89點收市,同時創下歷史最高點數及歷史最高收市點數。

恒指剛創新高,舞繼續跳, 還沒到終場。今天市場基本面仍健康,未到瘋狂。現在大市市盈率(P/E)14倍,是歷史平均,遠遠未到2007年的23倍高位。市帳率(P/B)1.4倍 更是2007年3.7倍的一半不到。而且現在環球經濟一片光明,歐美各國股市都是牛氣冲天,不是香港獨有。去年香港股民依然是驚弓之鳥,投資戰戰兢兢,行 情是八二分(較中國A股的九一分稍好),升幅集中在小數大藍籌,不是普漲。第四季度才見到市場情緒扭轉,股民愈來愈樂觀。過去1個月,恒指升了10%,市 場出現消耗性上升。

消耗性上升是牛市三期最後階段的現象。股價直線上升,大漲小回,成交亦伴隨股價創新高。這個階段市場波幅會放大,股價會脫離基本因素,市場會有點瘋狂。消耗性上升能夠維持多長時間,天曉得。衷心一句:持盈保泰,小心為上。

陳茂峰博士 CFA, CFPCM 御峰理財董事總經理
(原刊於2018年1月23日《 明報 》)

相關文章

隨時隨地配置全球資產

查詢電話

852
3896 3896

香港北角英皇道101號15樓1501室

星期一至五(公眾假期除外)09:00 - 18:00

版權所有 © 2019 御峰理財有限公司。保留所有權利。