認識自己

2018-10-04 02:29
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投資前要先問自己以下問題:

Q: 為何要儲蓄及投資? 投資可以涉及短期買賣,亦可以是爭取資金長線增長的計劃(如作退休之用)。

Q: 我是否持有過多債務? 如您正為貸款支付非常高的利息,您應先行付清貸款方進行投資,因為您在投資上的收益可能少於您償還貸款的利息。

Q: 我是否已為意料之外的事情投保? 保險帶來的保障令您能更放心進行投資,因為您需要立即動用儲蓄的機會較低。對生命、疾病及財產損害投保,將有助避免不可預見及龐大的開支。

Q: 我有足夠的現金儲備嗎? 您需要有最少能維持6個月開支的存款作儲備。

Q: 我需要理財意見嗎? 一位合格的理財顧問能幫助您發掘實際目標,並設計一個符合您目標的投資計劃。但如果您有足夠的時間和知識有效地管理您的互惠基金投資組合,您可以自己在網上操作,成本會更低而且更加方便。

只有少量金錢 如何作出精明投資?

投資並不是富人的專利,幾乎所有人都可以撥出少量金錢作投資,好好管理之後累積的金錢有機會比您開始進行投資時的資本為高。如您有幾千元或甚至是幾百元而您現在又無需立即使用,如何可以好好運用這些錢?以下有幾個提示:

1.定期儲蓄:每月收到薪金後盡量預留最多的金額用作投資,儘管您最初只能付出幾百 元,即使每星期儲蓄一百元亦可以積少成多。嘗試減少您的生活開支,不需要剝奪自己的必需品,但盡量降低奢侈品消費或所有您不需要的東西。世上有很多富翁最 初都是以節儉的方式累積財富,華倫巴菲特及李嘉誠均是真正透過把收入有智慧地投資與儲蓄,並且節儉地生活的富豪。
2.投資前先求知:您需要知道您可選擇的投資工具,如何閱讀有關文件,如何分析投資選擇(估值、財政狀況、增長潛力及風險因素等),以及如何尋找相關資訊。
3.控制投資成本:將經紀佣金或顧問費嚴格控制在投資金額2%以下,如果交易費用高於這個水準,將資金放在儲蓄戶口直至您找到較低成本的投資機會。如果您只有少量金錢投資,互惠基金是一個好的開始。一些互惠基金公司的入場金額低至500美元或定期供款金額1000港元。通過彙集許多投資者的錢,互惠基金能有效地分散投資,基金開支由投資者共同承擔和風險則分散於基金內不同的投資的項目。
4.投資紀律:投資者應放遠目光,保持長期投資及避免下意識反應,跟隨一個嚴格控制風險及多元化的投資計劃(資產配置)。投資組合比例再平衡是保持投資者紀律的方法。

您是那類型的投資者?

瞭解基本投資及產品知識後,在開始投資前您需要知道您的投資行為屬性。邏輯上,每一個投資者都是不同的,他們有不同的財務目標、風險承受能力水平、個別情況和限制。

影響投資行為的主要因素包括您對風險的定義及投資年期、對市場運作的瞭解程度及貪婪與恐懼的心態。過去幾年,心理學家發現投資者似乎可分為不同「類型」,知道自己是哪「類型」投資者,有助配對適當的投資產品,並往往能提高長期回報。特別要注意的是投資者不會永遠被歸納為同一類,因為他們的交易風格,對市場的認識,以及財務目標等均會隨時間而改變。

兩個著名的投資者分類模式

1. 其中一個最著名的系統是Bailard, Biehl & Kaiser或BB&K模型,它把投資者分為五大行為類型:

  • 個人決策型 – 屬於DIY(do-it-yourself)投資者,他們喜歡自己透過理性思考與謹慎的投資分析去作出買賣策略及投資決定,這類型的投資者通常有條不紊,細心,平衡及具分析力。
  • 冒險型 – 他們較有信心爭取更大回報(亦可以是比較貪婪),他們意志堅強並準備把握每個機會,他們的持倉較大,根據波幅進行買賣,與機構投資者的手法類似。這些投資者通常不會懼怕高風險投資。
  • 潮流型 – 這類型的投資者經常尋找市場的熱門項目,他們密切留意最新的投資策略及消息,通常他們沒有清晰的持倉或資產配置策略,他們覺得加入群眾的感覺較舒服,又害怕落後於人。他們通常是趨勢追隨者,而大部份投資者都屬於此類。
  • 守財奴 – 這類投資者著眼於保護而非將財富增值,他們非常擔憂自己的財富,不輕易信任別人, 而且經常尋找低風險的投資選擇,他們通常已接近退休年齡及只投資最安全的東西。大抵來說,他們屬於保守及規避風險的投資者。
  • 循規蹈矩型 – 這類投資者有以上各種投資者的特徵,他們不會有非常強烈的意見且並不熱衷於立即行動,他們願意聆聽專家意見及接受適度風險。

2. 巴恩沃爾雙向模型

Barnwell雙向模型看似十份簡單,將投資者分類為「被動」或「主動」。

  • 被動型投資者的特點是他或她被動地變得富裕,如通過繼承遺產、專業的職業生涯、或者利用他人的財產投機獲利。對這些投資者而言,安全比利潤更重要。研究發現,醫生、企業高層、律師和會計師等人士較大可能屬於被動投資者。原因是,這些人在年輕時的財富不多,當獲得不錯的工資之後,他們自然更小心管理自己的金錢。

被動型投資者相信投資比想像中更危險,這可能使他們錯過潛在有利可圖的機會。被動型投資者也可能更需要得到別人的認可,很少進行逆勢投資,踏進未知的投資領域。相反,他們更可能會選擇跟隨大眾,並堅持追隨趨勢。

  • 主動型投資者是那些靠自己打拼取得重大財富的 人。他們更願意選擇進取的投資,因為在他們以往創造財富的過程中亦曾冒險。這些人有較高的風險承受能力,安全並非最重要。他們喜歡控制自己的投資,往往高度參與投資研究,實際上可能達到過份的程度。而且,這些人有傾向逆勢投資的習慣,而且不太需要分散風險。通過積極參與和控制,這些投資者認為可以降低風 險。一旦他們感到對投資狀況失去控制時,他們的風險承受能力便會降低。以下職業的人士,很可能屬於主動型投資者,包括:自行創業,而不是通過繼承的小企業 東主、企業家和自僱人士。

作為總結,透過剖析投資風格及行為的缺陷或投資者如何與市場互動,有助成為更佳投資者。知道自己屬於什麼類型的投資者,也使您更清晰瞭解如何面對您的財務問題,或為什麼您的投資選擇並不如預期。

瞭解您的風險取態

為了幫助您瞭解您是哪種投資者,評估您的風險承受能力是一個好開始。作為一個投資者,您可能會看到您的投資價值有上有落。您對此感到舒服嗎?接受較高的風險可能會帶來更高的回報。低風險的投資可能會限制您的資金增值潛力。
請記住,所有投資均涉及風險。如果您不準備冒任何風險,投資便不適合您。

風險評估

風險分析測試幫助您評估承擔風險的意願和能力,並確定您的風險狀況。承擔風險能力跟願意承擔風險是完全不同的。投資者承擔風險的能力,可以從他/她的財務狀況,目標性質和時間進行評估。投資者可以偏好風險,但他的財務狀況和責任可能不允許他/她承擔過度風險。

各種用來評估風險承受能力的測試均旨在確定合適的投資組合資產分配。判斷風險承受能 力背後的兩個主要理論是:1)傳統的經濟理論 – 認為風險承受能力是指願意接受較大不確定性的結果,2)前景理論 – 指投資者面對同樣份額的收益和損失時,認為損失更加令他們難以忍受。因此,風險分析測試一般會評估投資者的財務狀況、消費模式、教育與知識、投資經驗、投資年期、理財目標、危機時的投資反應等。

1.風險承受能力中的經濟概念是指接受消費模式不確定性的願意程度。諾貝爾獎經濟學 得主Modigliani and Brumberg (1954)提出「消費的生命週期假說」(The life-cycle theory of consumption),認為消費者是理性的,指出風險厭惡者均喜歡生活可以過得穩定。亦因為偏好穩定的消費,導致這群投資者喜歡有固定派息和波幅較小 的資產類別。這概念同時是在現代投資組合理論(MPT)的基礎。風險厭惡的投資者會給波幅較大的資產一個較低的價值,因此除非有更大的風險溢價,否則不會投資於風險較高的資產。

2.前景理論分析不確定情況下的人為判斷和決策,它描述投資者選擇的方式是基於對賺 蝕的機會率高低而不是預期的最終結局,一個不對稱的心理現象。損失厭惡反映了人們的風險偏好並不是一致的,多數人對損失比對收益的敏感大兩倍。資本資產定 價模型(CAPM)亦假定資本市場給較低波幅的資產於以較高的價值。

風險承受能力評估:非常進取型/ 進取型/ 穩健型/ 保守型

非常進取型的投資者: 此類型投資者追求進取的 資本增值及願意接受高投資風險,而此類投資者通常擁有良好的產品知識,投資經驗,以及能面對市場環境轉壞時而作出對資本虧損的準備。當市場轉差時,這類投 資者可能會投入額外的資金以捕捉短期而帶投機性的獲利機會。投資偏好於股票、新興市場及/或小型公司。

進取型的投資者: 此類型的投資者旨在達到顯著的資本增值及願意作出長線投資。此類投資者通常擁有良好的產品知識,及能接受較高的投資風險以獲取較高的長線回報。他們已經對資本虧損作出準備。投資偏好於股票、新興市場及/或小型公司。

穩健型的投資者: 此類型的投資者追求資本增值及願意作出長線投資。此類投資者擁有普通程度的產品知識及能接受投資風險作為長線投資的回報。投資者已經準備面對資本上虧損。投資傾向平衡分佈於股票及債券,及多元化的地域分佈。

保守型的投資者: 此類型的投資者追求高於通脹的投資回報(保存購買能力)及願意用1至5年作中線投資。相對於投資價值投資者更接受細小的波幅。投資者已經準備面對部份資本的虧損,但希望有關虧損減少至最低程度。他們的投資較為多元化,及傾重於入息和有分派的產品例如債券。

風險承受能力的變化

風險承受能力會隨時間而改變嗎?經驗證據表明風險偏好是相對穩定的。 Sahm(2007)發現風險承受能力73%的系統變化是被不隨時間而改變的因素影響的。Roskowski和Davey(2010)亦發現2008年金融危機的前後,全球風險承受能力下降相對較小。然而,Sahm也認為,宏觀經濟狀況改善可增加風險承受能力,而接受投資波動性的能力會隨著年紀而下降。投資決策需要較強的記憶和解決問題的能力,但這些能力會隨年紀顯著下降 (Finke, Howe, and Huston 2011)。鑒於證據顯示不同的經濟狀況和年齡均令風險承受能力出現變化,我們建議每年重新評估自己的風險承受。

設計你的投資計劃

如果準備好進行投資,這裡有一些問題您可能會問自己

1.投資目標
問:您想從您的投資中得到什麼?它可能是:

  • 固定收入流
  • 均衡的收入與增長
  • 資本增值

您打算持續投資多久?

  • 短期(少於兩年)、中期(2年至5年),長期(超過5年)
  • 這將影響您作出什麼類型的投資以及您可以承受多大風險。投資期限越短,風險越低及流動性較高的投資是您選擇。
    問:您希望作一次性投資或每月定期供款?

2.投資限制
問:有什麼資產類別或投資工具需禁止納入您的投資組合?

  • 通常個人投資者相比機構投資者(如養老基金)的投資限制較少。然而,一些投資者可能更願意根據他們的宗教信仰,投資於社會責任企業,如伊斯蘭基金投資。

3.評估表現
問:如何評估您的投資表現?

  • 作為一個投資者,選擇合適的投資組合(資產配置),只是您工作的開始。隨著時間過去,您需要監控這些互惠基金的表現,看看他們是如何在您的投資組合一起運作,以幫助實現您的目標。缺乏客觀監測解釋了為何一些投資者容易在市場低位沽 貨,而市場反彈時則坐在場邊觀看,錯過了入巿機會。
  • 評估您的投資表現時,需確保您要作出合理的比較。選擇一個合適的基準指數,以評估一隻互惠基金或您投資組合的表現是最重要的步驟之一。基準比較是把您的投資表現跟同一資產類別/風格的指數進行比較。對於更專業的投資者而言,計算阿爾法系數貝他系數可清楚他們的投資跑贏/跑輸大市的幅度。

問:您應該隔多久才回顧自己的投資組合?

  • 不論您的投資目標是否達到,組合回顧應定期進行,通常每季度或每年作出。在每個季度或年度的開始時,通常是一個回顧投資組合、經濟數據及企業盈利的好時機。

4.有規律地執行平衡調配
問: 何時需要再平衡您投資組合?為什麼?

  • 由於各類資產漲跌幅度不一,要維持組合適當的風險和回報特性,投資者應該有規律地執行平衡調配(Rebalancing)。當個別資產的分配比原先設定的配置比例過高或過低時,就應隨著市場的變化作出調配。平衡調配亦可視作逆勢投資,定期減少強勢的資產,增持相對較弱資產的比重,客觀而有效地低買高賣,平衡調配不但能重置合適的長期資產組合,還降低投資組合波幅,例如在大跌市中逆 勢投資者買入超賣的證券,在大升市中減持估值過高的資產,有助提升組合長期表現。
  • 儘管如此,購入和贖回基金涉及成本,所以平衡調配太頻繁亦會降低其潛在的正面影響。這樣做是為了保持您的投資政策,一年一次平衡調配您的互惠基金組合已經足夠。

重新平衡調配例子(假設目標資產分配是50%股票50%債券

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