A股平淡行情的亮點

2018-11-01 09:14
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中國第2季度經濟GDP保持6.7%的增長速度。對於那些期望看到經濟轉型的投資者而言,這個數字毫無疑問令其失望。但是,對於看空中國經濟的投資者而言,這個數字亦難如其願。驚喜和失望都遠離中國當前經濟的環境。

中國經濟的困局
穩定的消費增長在中國當前經濟增長的核心力量。但是,如果缺乏年初的信貸突增,中國經濟增長難以達到6.5%以上的目標。事實上,這一次信貸突增弊端明顯。首先,新增信貸集中留給國有企業,令產能過剩問題變本加厲。公共投資增速遠遠超過民間投資,公共投資擠壓私人投資的空間。其次,房地產投資增速亦在放緩。受制於房價對民生的影響,政府叫停居民加槓桿購房。房價增幅預期將會出現放慢。

市場監管趨嚴 
新增資金欠奉令A股行情平淡,背後的原因在於監管層加強對市場的管理。首先,證監會嚴厲限制資管配資加槓桿行為,令銀行或信託資金無法再通過優先級流入股市。其次,證監會嚴厲控制跨界併購、借殼上市等行為,令定增等場外資金套利機會減少。這些新增市場監管有利於市場長遠發展,但短期不利於資金流入市場。

A股行情亮點 
內地央行數據顯示,6月份狹義貨幣增長量M1增長率為24.6%,廣義貨幣增長量M2增長率為11.8%,兩者的差值達到12.8%,較去年10月份上市11.3%。M1存量增加表現市場不乏流動資金。除此之外,中國6月份消費物價指數從2.0%回落至1.9%,顯示通脹並非近期經濟隱憂。相反,批發物價指數PPI增長從-2.8%上升至-2.6%,連續多月環比降幅收窄,顯示價格對企業盈利的壓力開始趨緩。

中國貨幣供應與CPI

資料來源:Wind

關注「漲價潮」 
平淡行情下,投資者需嚴選股份。漲價是近期不少企業股價的驅動因素。下游產業方面,波動相對較低,部分高端白酒受供應不足影響,價格提升明顯。房地產滯後行業如汽車和家電下半年仍然會迎來銷量週期性復甦。中游方面,經濟呈現弱復甦格局,價格增幅應該有限。上游方面,有色煤炭等去產能開始展現,價格開始呈現回升之勢。

環渤海動力煤價格指數 

資料來源:Wind

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