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現金過高慎防拖累回報

2018-11-01 09:14
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何先生:近期股市反彈,由於強積金組合持有一半現金,導致未能享受升幅。請問本人的強積金組合現金比例是否過高?



御峰答:投資者憂慮市場波動,增加現金比重無可厚非,但必須慎防長期持有過高現金比例可能導致現金拖累效應。現金拖累效應是指存放未作投資的現金由於未承擔市場風險,因此沒有升高或降低的可能,長此下去會拖累組合的整體表現。一旦現金回報率低於通脹率,更可能令你的組合損失購買力。



平均成本法顯威力

投資者持有較高現金比例,有可能是因為尋找投資機會,亦有可能是希望捕捉投資時機,試圖在拋售潮後入市撈底。對於管理強積金而言,御峰並不倡導看重入市時機,原因在於避開最差時期的同時,亦有可能錯過市場最佳表現時期,對強積金組合造成嚴重影響。



所以,較理想的做法是保持投資,避免對市場波動過分反應,專注於長線投資。傳奇投資大師鄧普頓曾表示:「歷史表明,時間是投資成功的關鍵因素,而非入市時間點。」投資者可以運用平均成本法,此法已經過時間考驗並被證實可以減低平均單位成本的方法。強積金正是以此為方向,令投資者免去捕捉入市時機的煩惱,不必因市場波動而影響情緒。



整體考慮資產配置

經過多年投資後,不少強積金組合已經累積一定的資產,市況波動確實會影響退休計劃。防禦性資產是投資者,可以考慮另一個選項,投資者如果擔憂市況波動,可以轉移至波動性較低的債券基金,甚至貨幣基金中。但是,投資者不要忘記重新進入市場,否則現金拖累效應就會蠶食你的組合購買力,投資者同樣可以採取平均成本法來入市。



總括而言,缺乏何先生的風險偏好,我們無法定斷五成現金是否過多。但是,現金並非唯一的防禦性資產,何先生應該從整個組合考慮資產配置。同時,何先生亦須留意現金拖累效應,考慮如何利用強積金中的現金。


 

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