新興市場的風險逐樣睇

2018-11-01 09:14
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譚先生:本人了解新興市場股市較成熟股市波動,但自己較為年輕,亦希望承擔較多風險來換取潛在回報。從長期來看,投資者應該如何審視新興市場的風險呢?



御峰答:新興市場能夠提供一個較高的預期回報,不過亦面臨較高的風險。由於新興市場當地基礎設施並不完善,需要依賴國外資本來融資,從而產生經濟、貨幣以及金融市場的危機。同時,新興市場面臨不確定的政治和社會環境,缺乏中產階級的緩衝穩定作用,亦是新興市場需要留意到的焦點。



我們預期將會有更多前沿市場進入投資者的視野,投資者在評估這些新興市場可以留意一下數點。



負責的財政和貨幣政策是最重要一環。從數據來看,投資者可以觀察財政赤字佔GDP比率來判斷一個國家財政的穩健性。如果該數據大於4%,證明該國面臨一個較大的信貸風險。同時,投資者亦應該留意新興市場是否擁有龐大短期外債。



除了數據之外,央行財政計劃的穩定性亦相當重要。如果一個國家短期內財政和貨幣政策連續反轉,不能形成一個穩定的趨勢,配置該市場亦會面臨較大的風險。



對於新興市場而言,最吸引投資者的一點在於其較高的潛在增長率。一般來講,新興市場國家的增長率高於4%。但是,要留意該國是否存在高通脹問題。如果該國處於高增長高通脹情況,真實增長可能不及如期。一旦經濟過熱,隨後通脹回落,資產價格就面臨較大的風險。



匯率貶值影響收益

匯率波動率亦是投資者需要留意到一環。雖然投資很可能使用硬貨幣投資新興市場資產,但是該國匯率貶值將會影響投資回報。投資者應該留意進出口的競爭力,了解國家的貿易盈餘,亦確定匯率是否存在潛在貶值危機。



最後,投資者亦需要留意新興市場國家的結構性改革計劃。一般來講,推行改革計劃,有利於吸引外資,提高潛在經濟增長率。但是,由於政局以及稅務的穩定性,這些改革計劃可能停留於紙面。投資者需要留意當地的政局歷史和變動,衡量改革計劃的實際效果。

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