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重温九八年打大鳄技术位

2019-09-09 01:30
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在1998年8月国际炒家改变策术,改由债市筹集港元,并一起沽空港元及恒生指数。据金管局估计,对冲基金合共借了300亿港元,每日利息支出约400万元,并持有8万张股市指数期货沽空合约。若他们能在100日内令恒股市下跌1,000点,便可赚取36亿元。

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近月有对冲基金经理危言耸听,警告香港联系汇率制度正面临崩溃,笔者早前已撰文驳斥。话说回来,以一九九八年香港政府入市计起,金融风暴转眼已经21年。未知是否日子久远,部分历史竟然遭到篡改,最广传的谣言莫过于「中央政府曾动用储备协助港府打大鳄」一说。因此,今天简单跟读者回顾那些年的攻防战,以正视听之余,亦分享含金量高的技术细节。

九七年八月七日,恒生指数创下当刻的历史收市新高16,673.27点。可是,数月后国际炒家透过银行同业市场借取资金来沽空港元,政府则以挟息的方法迫走大鳄。最厉害的一次是九七年十月二十三日隔夜拆息飙升至接近300厘。

不过,用挟息捍卫港元有副作用,那就是股市大跌。十月二十二日至二十八日恒指下跌3,343点,而十月二十三日股市更单日下跌10.4%﹗

国际炒家看穿港府黔驴技穷,只有挟息一招,将战线伸廷至股市。九八年股市的交投量萎缩减至正常水平的三分之一,加上一些经济负面的消息令市场气氛悲观,给予大鳄另一次进攻的缺口。在九八年八月国际炒家改变策略,改由债市筹集港元,并一起沽空港元及恒指期货。

据金管局估计,对冲基金合共借了300亿港元,每日利息支出约400万,并持有8万张股市指数期货沽空合约。若他们能在100日内令股市下跌1,000点,便可赚取36亿。

现时金融系统风险不高

最终,在八月中旬,政府动用1,181亿元干预外汇及股市市场,金额占外汇基金约13%,成功击退大鳄。九八年的《香港年报》提到,裙带关系式的资本主义、私营企业负债过多、银行监管不足、风险管理有欠妥善、严重错误的企业和银行政策都是危机的主导因素。

然而,现时香港金融系统风险不高,影响香港经济最大的问题是中美贸易战,希望两国元首尽快达成协议,消除市场隐忧。

御峰理财研究部
(原刊于2019年9月1日东方日报)

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