iFund- 日韩贸易战升温令区内经济面临更大不确定性

2019-08-07 04:01
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最近日韩两国之间贸易紧张局势升温对亚洲区内可能引起的风险。上周五,日本决定从8月28日起将韩国踢出适用贸易优惠待遇的「白名单」。几小时后,韩国政府也祭出相应的报复措施将日本从其白名单中删除,意味双方都将不再享有属于其贸易伙伴的优惠待遇。

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尽管最近市场聚焦美国将中国列为汇率操纵国及人民币贬值中短期走向,但投资者亦不容忽视最近日韩两国之间贸易紧张局势升温对亚洲区内可能引起的风险。 上周五,日本决定从8月28日起将韩国踢出适用贸易优惠待遇的「白名单」。几小时后,韩国政府也祭出相应的报复措施将日本从其白名单中删除,意味双方都将不再享有属于其贸易伙伴的优惠待遇。

日韩两国关系自7月1日起已明显恶化,当天日本宣布对三种出口韩国的基本化学材料实施出口限制,这三种材料分别为用于半导体清洗的氟化氢、用于智能型手机显示屏等的氟化聚酰亚胺,以及涂覆在半导体基板上的感光剂「光刻胶,可谓对韩国的半导体产业至关重要。 然而,今次日本将韩国踢出“白名单”后,韩国将从A级贸易伙伴降至B级,受影响的除不包括食品和木材外,将几乎涵盖所有出口商品,日本政府将有可能前往出口商作审查,而出口商或需申请个别的出口许可证,将大大加长出口流程及时间。 此外,新的管制措施也适用于韩国公司在东南亚、中国和亚洲等其他地区的生产基地。

虽然韩国政府承诺增加对当地工业的支持,鼓励开发新的材料及零部件以取代日本进口,但成果不可能在一夜之间发生;而转向替代供货商亦可能受供应产能限制,以及需要进行质量检验和批准等程序,故对韩国工业的实际影响将可能较预期大。 在所有行业中,韩国的科技行业将面临最大的打击。以金额计,2018年从日本进口最大的产品是用于制造半导体晶锭、晶圆、集成电路和平板的机器及设备,达58.15亿美元。而这些机器亦属于日本最新的出口管制清单,并占整体韩国进口机器及设备的34%,是主要的供应来源。除科技行业外, 其他受影响的行业将包括航空公司、旅游公司、赌场、船运以及部份消费行业等。

另一方面,由于韩国是全球科技零部件及生产材料的主要出口国之一,在现今科技行业相互依赖度越来越高的情况下,其他涉高科技供应链的国家势将受影响,预计包括美国,中国,马来西亚、越南甚至日本等。 其中,由于韩国三星电子和SK海力士是全球最大的两个内存芯片供货商,因此我们预期美国和中国的电子公司将面临内存芯片供应短缺、价格上升等影响。

最后,我们重申贸易战是一场没有赢家的对决。 自7月1日起,韩国股市表现一直落后于亚洲区来其他市场,并将可能持续至未来几个月。 根据瑞银估计,如果未来数月日本的关键材料出口到韩国真的大幅下降,预计将打击韩国的GDP增长约0.5个百分点。

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