点解买个股成日输?

2019-07-24 04:07
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就算以较短的投资年期而言,买中跑赢指数的个股也不太容易。在1991至2014年间,平均而言,每年只有一半左右的股票跑赢标普500指数,跟掷公字差不多。最好的年份是2001年,有66.5%的股票跑赢指数,而最差的年份是2001年,只有29%股票跑赢标普。

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动物群体中有alpha male,意思是群体中的领袖,在金融世界中亦有alpha(阿尔法),指相对于基准指数的超额收益,用作衡量投资组合经理的主动投资表现。如果投资组合经理的组合持仓与基准指数,无时无刻均一模一样,阿尔法为零。

不少散户都希望透过炒股致富,相信自己的阿尔法。然而,为何世间上像巴菲特这样的人这里少?这或许可以解答。以美股为例,摩根大通数年前就1980年至2014年的罗素3000指数股票进行深入研究。

罗素3000指数涵盖美国首3,000间最大市值的公司,在这30多年间有1.3万间公司进出该指数。研究发现自1980年开始,约四成股票从高位下跌超过七成或以上。更不幸的是,三分之二的股票跑输指数,四成股票更是负回报。从上述数字可以简单推断,如果读者只是买入数只股票,跑输指数易过跑赢指数。

虽然在回报分布图中,大部分股票都跑输指数,形成统计学上所谓的右偏态。然而,做人不妨积极乐观一点,毕竟市场也有给投资者希望的一面。在众多上市公司中,约有7%的股票表现出众,即在高于平均值两个标准差。不过,能否有能力选中这7%的公司,则是另一问题。

就算以较短的投资年期而言,买中跑赢指数的个股也不太容易。在1991至2014年间,平均而言,每年只有一半左右的股票跑赢标普500指数,跟掷公字差不多。最好的年份是2001年,有66.5%的股票跑赢指数,而最差的年份是2001年,只有29%股票跑赢标普。

走笔至此,投资者也不需怀忧丧志,要是跑不赢基准可以考虑被动型投资的基金。进取一点的,可是挑选长期表现好的主动型基金。市场经济,任君选择。

御峰理财研究部
(原刊于2019年7月21日东网)

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