下半年继续睇好美股

2019-07-17 01:56
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观乎过去历史,只要经济不陷入衰退,在联储局于加息周期后第1次减息,美股1年平均回报达24%。加上,较早前的首两个月份回报及市宽的统计,笔者维持标普500指数升至3,100点的目标。

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今年上半年股市录得不错的升幅,标普500指数、恒生指数、MSCI新兴市场指数总回报分别达18.54、12.75及10.69%。当然市况并非一帆风顺,特别是5月时份,因中美双方贸易谈判胶着,使避险情绪主导市场,港股更从高位下跌超过3,000点。不过,笔者认为,股市最坏情况已过。

由于环球经济放缓,各国央行开始提早采取宽松的货币政策。对投资者而言,是一个入市良机。根据研究机构Ned Davis Research的数据,目前超过一半的环球央行已加入减息的行列,而上一次出现过半央行减息的时间是2011年。参考历史表现,当超过一半央行减息,MSCI AC世界指数1年平均回报达8%。

虽然最近市场高估联储局减息幅度,令股市出现炒过笼的情况,但根据CME的FedWatch工具估计,7月减息的机会仍然近乎百分之百。观乎过去历史,只要经济不陷入衰退,在联储局于加息周期后第1次减息,美股1年平均回报达24%。加上,较早前的首两个月份回报及市宽的统计,笔者维持标普500指数升至3,100点的目标。

下半年股市的最大危机分别是贸易战及英国脱欧。国际货币基金组织(IMF)较早前指出,若中美贸易战扩大到双方所有贸易,全球GDP将下降三分之一个百分点。然而,基于对两国领导人及国家利益的考虑,贸易战达成协议的机会大,而且除了贸易战外,两国地缘上政治的问题相信亦会随着时间而慢慢解决。

反之,脱欧问题却令人担忧。现时,英国前外相约翰逊与现任外相亨特正在角逐保守党党魁。坊间一般预计硬脱欧派人物约翰逊会成功当选。他主张不论能否与欧盟达成协议,英国亦应如期于10月31日脱欧。可是,早前英国国会已否决硬脱欧的选项。故此,大家需要留意脱欧的情况,必要时对冲避险。

御峰理财研究部
(原刊于2019年7月14日东网)

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