御峰通讯(第815期)- 金融市场上半年录得强劲升幅

2019-07-02 04:07
分享
  • 分享

2019年7月2日 第815期

環球市場動態

股市

  • 美國:波音公司受737 MAX客機發現新問題下跌,拖累美市。全週計,道指跌0.45%,報26,599.96點。標普500指數跌0.29%,報點2,941.76。納指跌0.32%,報8,006.24點。
  • 歐洲:中美同意重啟貿易談判,暫停貿易戰升級,美國亦同意放寬對華為制裁。全週計,英國富時100指數升0.24%,德國DAX指數升0.48%,法國CAC40指數升0.19%。STOXX 600指數全週升0.03%,報384.87點。
  • 亞洲: 國家主席習近平與美國總統特朗普周末G20峰會後,同意恢復貿易談判。另外,特朗普宣稱新一輪貿易談判已展開,市場情緒進一步趨樂觀。全週計,日經225指數升0.08%,報21,275.92點。MSCI 亞太區指數升0.51%,報160.05點。

債券

  • 美國:聯儲局在會議聲明中放棄「保持耐心」的措辭,令減息預期升溫。另外,中美同意重啟貿易談判,暫停貿易戰升級,資金從債市流入股票市場。全週計,美國10年期國債孳息率跌5個基點,報2.014%。
  • 歐元區:德國的6月通脹年率仍遠低於歐洲央行(ECB)設定的目標,市場擔心經濟衰退。全週計,德國10年期國債孳息率跌4個基點,報-0.329%。

商品

  • 油價:油組同意延長減產協議9個月,並全面支持油組與非油組產油國正式結盟,帶動油價。 。全週計,紐約期油升1.81%,收報每桶58.47美元。

貨幣

  • 美元:聯儲局在會議聲明中放棄「保持耐心」的措辭,令減息預期升溫,美匯下跌。全週計,美匯指數跌0.094%,報 96.130。
  • 中國:中美同意重啟貿易談判,暫停貿易戰升級,美國亦同意放寬對華為制裁,利好人民幣。全週計,人民幣兌1美元升0.087%,報6.869。

與經濟相關新聞

  • 美國:特朗普表示,美國與中國的新一輪貿易談判已經開始,相關人員通過電話進行了很多溝通,實際上在元首會晤前就已經啟動。
  • 美國:美國貿易代表提議對40億美元的歐盟商品加征關稅,並提出了可加征關稅的由89個「關稅分稅目」組成的補充清單。
  • 美國:美國6月ISM製造業指數跌至51.7,連續三個月下跌,創2016年10月以來最低,但仍高於經濟學家預估中值51。
  • 歐元區:歐洲央行新任首席經濟學家表示,必要情況下仍有政策放鬆的空間,央行的長期銀行貸款和溝通策略提供了補充性的支持,如果需要可以採取更多刺激行動。
  • 歐元區:歐盟領導人仍無法就提名來自荷蘭的Frans Timmermans出任歐盟委員會主席建立足夠的共識,周二將繼續磋商。
  • 歐元區:義大利下調2019年赤字率目標至2%,以符合歐盟規則,避免因未能控制債務而受到懲罰。
  • 日本:日韓兩國圍繞二戰強征勞工的賠償糾紛升級,日本計畫從周四開始對製造半導體和計算機顯示器所需的一些高度專業化的產品實施出口限制,考慮將南韓從其出口白名單中刪除。而南韓方面稱,將在WTO對日本出口限制提起訴訟。
  • 日本:日本央行數據顯示,日本5月企業服務價格指數按年升幅意外放緩至0.8%,創至少逾一年低,市場原先預期升1%。
  • 南韓:南韓統計局公布,南韓6月消費者物價指數(CPI)按年僅維持升0.7%,不及市場預期升1%。
中國市場動態
經濟相關新聞
• 中國央行行長易綱表示,周末G-20峰會的結果比預期好一些,但未來他還會保持謹慎,因為中美貿易方面結構性和根本性問題上的困難仍然存在。

• 中國國務院要求降低小微企業融資實際利率,試點部署支持擴大智慧財產權質押融資和製造業信貸投放,以強化智慧財產權保護利用並促進擴大就業。

金融市場上半年錄得强勁升幅

周末G20峰會的結果為舒緩投資緊張的情緒,金融市場亦完美收官。特朗普和習近平的會面重啓中美貿易談判,並放寬對華爲的制裁,結果超過市場預期。上半年金融市場錄得强勁升幅,結果亦源於中美貿易談判出現曙光。

扭轉2018年的頹勢

2019年上半年,股票市場市值上升超過8萬億,MSCI世界指數上述接近15%,是1997年科網股泡沫以來最大升幅。升幅亦遍及全球各國主要地區。儘管5月份各地出現回調,美國、歐洲、中國股市分別錄得18%、13%和20%的升幅。

其它大類資產亦有不俗的表現。原油第一季度錄得接近25%升幅,是自2009年以來第一季度最大升幅,亦幫助俄羅斯盧布成爲貨幣升幅榜榜首。高收益債券、新興市場本幣債券等傳統高收益資產亦錄得不俗表現,分別錄得約8%至9%升幅。

2019上半年資產價格好似2018年的倒影,是什麽改變去年的趨勢?其中之一是中國轉變政策方向。中國不但放緩去杠桿的進程,同時推出高達14萬億一系列財政刺激措施來刺激經濟。另一方面,美聯儲局亦改變貨幣政策方向,年内可能我們就能看到金融海嘯以來的一次減息。

資金青睞避險資產

10年期美國國債收益率年初至今下跌接近70個幾點,意味錄得約7%的升幅。這是自2018年最後一個季度以來連續5個季度錄得升幅之後,這個基準指標連續三個季度錄得跌幅。歐洲避險資產亦受到資金青睞。德國10年期國債錄得5.5%升幅,市場預期歐洲央行跟隨美聯儲局扭轉貨幣政策方向。國債收益率重新跌至負值,是2016年3月創下歷史新低后再一次出現這個數字。

避險黃金價格亦升穿1400美元大關,創6年新高。不僅傳統避險資產錄得升幅,加密貨幣亦重新受到資金青睞。持續多年的低利率政策,以及創記錄的的負利率債券數量,令投資者開始質疑貨幣政策的前景。資金開始分散投資于不同的避險資產。其中,比特幣2019年上半年上升超過220%。

增長預期是下半年關鍵因素

當央行嘗試延長本輪經濟周期,增長預期則決定風險資產和避險資產的相對吸引力。5月份市場下跌警告投資者,低利率政策并非萬能,增長放緩會導致股票市場調整。投資者應該關注各地PMI指標,分析不同地區的經濟增長前景。

我們認爲年内經濟不會出現衰退風險,美國PMI應該維持在50上方,但低於53。根據Faceset研究顯示,當PMI位於這一區間,標普500指數每股盈利增長約爲3%。截至6月28日,2019年標普500指數企業盈利已經下修至4.4%,下修空間有限。不過2020年企業盈利增長仍超過10%,這意味除非經濟顯著超預期增長,企業盈利將會拖累股市表現。估值是決定投資者風險資產收益的重要因素。

「送中事件」反映中港文化衝突

2019年6月16日,會是香港歷史重要的一天。在民主社會,整個管治班子只能總辭謝罪。香港自2002年開始所謂高官問責制,除了董建華屬下的梁錦松、葉劉淑儀及楊永強,試問哪個司局長曾經因為決策過失承擔政治責任下台…..

地緣政治問題多屬投資噪音

五月下旬時,貿易戰火烽煙四起,中美兩國態度轉趨強硬。當人人質疑雙方會否於G20峰會見面時,筆者卻力排眾議,指市場不應低估中美元首智慧,以及過度解讀現時的中美關係…..






相关文章

随时随地配置全球资产

查询电话

852
3896 3896

香港北角英皇道101号15楼1501室

星期一至五(公众假期除外)09:00 - 18:00

版权所有 © 2019 御峰理财有限公司。保留所有权利。