债券投资并非只有数字

2019-06-24 07:11
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亚洲特别是中国债券市场发展带来新机会。债券不再是收息,而是可以驾驭宏观趋势的投资工具。中国企业利用离岸市场发行债券,中国在岸债券吸引海外资金流入,都为市场带来新机会。对比传统管理债券的方式,能够把握宏观趋势方向能够为投资者带来更多增长的机会。

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投资者了解股票,往往从主题、故事入手。相反,认识债券往往透过收益率、派息率、年期、信贷评级等数字符号。不过,情况逐渐发生改变。基金经理逐渐将类似一带一路、大湾区等主题融入债券投资。债券开始变得具有话题性。

当大家谈及科技股票投资,不难举出数个主题和例子,例如5G、人工智能或美国的FANG和中国的BAT。不过,如果有人讲投资高级抵押高收益债券,可能会一头雾水、望而却步。但是,往往一知半解投资更容易忽视风险。

复杂名词的背后往往值得深思。高级抵押高收益债券并非新生事物。不少人都持有高收益债券产品,其中就包括高级抵押高收益债券。债券可以区分有抵押和无抵押。抵押是指提供资产作为债务担保,通常在信贷违约时会有恢复率。在市况不佳时,抵押品能够为高收益债券能够提供一些保障。

债券往往作为收息工具而存在。尽管基金经理可以透过调整存续期来控制风险,为组合提供额外的价值。对一般投资者而言,如果这些策略需要付出额外的成本,可能就会成为食之无味、弃之可惜的鸡肋。

亚洲特别是中国债券市场发展带来新机会。债券不再是收息,而是可以驾驭宏观趋势的投资工具。中国企业利用离岸市场发行债券,中国在岸债券吸引海外资金流入,都为市场带来新机会。对比传统管理债券的方式,能够把握宏观趋势方向能够为投资者带来更多增长的机会。

中资美元债更是过去数年市场的宠儿。伴随近几年发行量快速上升,这一类别资产的市场规模亦愈来愈大。其次,中资美元高收益债利差吸引。房地产企业更是高收益发行企业之冠,2018年全年平均发行票面利率就达到7.9%。最后,由于中国投资者倾向持有债券至到期。从历史记录上来看,这一类别资产的波动率亦较低。

御峰理财研究部
(原刊于2019年6月16日东网)

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