iFund- 比特币急跌两成 数码黄金浪得虚名

2019-05-17 07:22
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观乎比特币表现,绝不像数码黄金(digital gold)。从历史上看,在过去的12次标准普尔500指数调整5%或以上时,比特币有9次下跌,平均回报率为-11%。因此,投资人如将比特币视作避险工具,并非明智之举。

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今年以来,比特币扭转去年颓势,价格持续上扬,年初至今已大升约110% (见图1) 。但执笔时,又曾一度下跌两成,测试6500水平。在2017年12月,比特币热潮像1637年郁金香般狂热。比特币由2017年初的约1000美元,一度升至12月约19500美元水平,上升近19倍,投资人的乐观情势高涨。然而,比特币泡沫最终爆破,跌至4000千美元以下。

图1:2017年1月1日至2019年5月14日比特币价格走势(美元)

来源:彭博

虽然价格走高,但投资者仍需保持谨慎态度。股神巴菲特认为比特币并不是投资,只是一种赌博游戏:买家只能寄望下一个买家以更高的价格接货。事实上,加密货币市场除了充斥投机情绪外,比特币的实际用途是亦备受质疑。国际货币基金组织前首席经济学家、哈佛经济学教授罗格夫曾表示,比特币的主要作用是洗钱及逃税。

再者,欺诈性交易量多年来一直困扰着加密货币交易。 Bitwise 资产管理公司的研究发现,81间相对大型的比特币交易所中,有71间拟涉及虚假交易。以交易金额交算,每日平均录得规模达60亿美元的交易中,不足5%的交易为真实。

比特币货源归边,本质上易受操控。据bitinfocharts.com的资料显示,占总数0.01%(约1900个)、0.07%(约1.44万个)及0.6%(13.48万个)的「地址」,已经分别拥有41.75%、62.11%及87.01%的比特币(见图2)。地址的功能类似银行的存款帐号,用于接收比特币。值得留意的是,一个人可以拥有多于一个地址,意味着比特币更集中于强者手上。

图2:不同地址持有比特币的数量分布

来源: bitinfocharts.com

笔者必须强调并非看淡区块链技术,只是对比特币的价值有所怀疑,特别是坊间过去有不少言论指比特币是黄金的代替品。黄金一般被视为跌市的避难所,2017年彭博曾有一篇文章〈Marco Man Tests Gold as a Hedge of Risk and Finds a Surprise〉指,在10次主要美股跌市中,大市平均下跌19.6%,但黄金却上升6.9%。

反之,观乎比特币表现,绝不像数码黄金(digital gold)。从历史上看,在过去的12次标准普尔500指数调整5%或以上时,比特币有9次下跌,平均回报率为-11%。因此,投资人如将比特币视作避险工具,并非明智之举。

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