iFund-香港金管局仍未能摆脱困境

2019-04-08 08:00
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尽管多次出现干预,香港仍有用高达4300亿美元外汇储备。资金流出仅仅因为套息交易,意味市场气氛仍然乐观。对比去年8月份出现的资金外流,本地股票市场3月份并未出现资金流出。内地投资者3月份更透过互联互通每日平均购入8.9亿港股,是长达一年多以来资金流入金额最大的一个月份。

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香港金管局年初至今七次捍卫联系汇率制度,合计购入221亿港元(相当于28亿美元)。香港银行体系结余跌至542亿港元,而港汇仍贴近弱方兑换保证区间。市场预期港元至少在第二季度会保持疲软。

近期港汇走势由什么驱动?

通常来讲,当本地利率没有跟随美国的时候,投资者就会借入港汇购买高收益率的美元资产。尽管香港央行极力跟随美联储局加息步伐,但是无碍港美利率存在差距。香港举措之所以无效,原因在于基准利率指数银行向央行的拆借隔夜利率。香港银行体系多年来已经充满足够的现金。

香港作为金融中心,已经吸引不少因央行放水带来的资金。同时,内地中国投资者为分散投资组合兑换人民币至港元。因此,香港银行并没有太大压力去显著提高同业拆借利率。当银行体系结余下跌的时候,香港利率亦会逐步上升。不过,美联储局维持利率不变,港美利差亦会持续得越久。

缺乏市场流动性

近年来汇率剧烈波动亦与这件事相关。当纽约交易员落班之后,亚洲交易又未完全开市,市场难以接纳大额卖单。香港金管局就需要出手捍卫联系汇率。多次干预亦都发生在香港本地时间清晨。两地市场参与者存在差异。美国时段的投资者大多倾向卖出港元,而本地银行则需要在亚洲时段买入港汇保证日常开支供应。

是否需要担心资金外流

尽管多次出现干预,香港仍有用高达4300亿美元外汇储备。资金流出仅仅因为套息交易,意味市场气氛仍然乐观。对比去年8月份出现的资金外流,本地股票市场3月份并未出现资金流出。内地投资者3月份更透过互联互通每日平均购入8.9亿港股,是长达一年多以来资金流入金额最大的一个月份。

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