御峰通讯(第803期)- 香港金管局仍未能摆脱困境

2019-04-08 04:10
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2019年4月8日 第803期

環球市場動態

股市

  • 美國:中美貿易談判樂觀,加上美國就業數據優於預期。全週計,道指升1.91%,報26,424.99點。標普500指數升2.06%,報點2,892.74。納指升2.71%,報7,938.69點。
  • 歐洲:德國和美國經濟數據皆好於預期,帶動歐洲股市。全週計,英國富時100指數升2.30%,德國DAX指數升4.20%,法國CAC40指數升2.35%。STOXX 600指數全週升2.41%,報388.23點。
  • 亞洲: 中美貿易談判樂觀,加上中國製造業PMI回升。全週計,日經225指數升2.84%,報21,807.50點。MSCI 亞太區指數升1.70%,報162.53點。

債券

  • 美國:中美貿易談判樂觀,加上英國國會批准推遲脫歐,有助避免脫歐,令避險工具吸引力降低。全週計,美國10年期國債孳息率升9個基點,報2.499%。
  • 歐元區:中美貿易談判樂觀,且中國製造業數據意外反彈,令市場由避險債市轉向投資股市。全週計,德國10年期國債孳息率升8個基點,報0.004%。

商品

  • 油價:市場憂慮利比亞衝突升級可能收緊石油供應。全週計,紐約期油升4.89%,收報每桶63.08美元。

貨幣

  • 美元:美國3月份非農就業增加196,000,好於預期。全週計,美匯指數升0.114%,報97.395。
  • 中國:美國就業數字造好,令美元強。全週計,人民幣兌1美元跌0.089%,報6.719。

與經濟相關新聞

  • 美國:白宮首席經濟顧問庫德洛表示,美中「越來越接近」達成貿易協議,本周將通過「大量電話會議」繼續談判。另外,特朗普預計有望在未來四到六周宣布協議。
  • 美國:特朗普繼續就貨幣政策問題向聯儲會施壓,呼籲聯儲會應該降息並重啟量化寬鬆。
  • 美國:美國財政部高級官員戴維·馬爾帕斯被任命為世界銀行行長,他之前不僅一直對中國持批評態度,而且呼籲改造全球經濟秩序。
  • 歐元區:英國首相特里莎·梅打破脫歐僵局的努力再次遇阻,反對黨工黨表示她沒有對她的政策做出「真正改變」;英國財政大臣呼籲考慮二次公投。
  • 歐元區:德意志銀行稱,重組美國投銀業務不是與德國商業銀行併購談判的一部分。另據悉德銀旗下資產管理公司DWS Group上周裁員數十人,未來或進一步減員。
  • 歐元區:IHS Markit數據顯示,德國及意大利建築PMI增速加快,但法國PMI輕微下跌,歐元區3月建築業採購經理人指數(PMI)再度回落,由2月52.6,降至52.2。
  • 日本:日本內閣府數據顯示,經季節調整後,日本2月領先指標初值終止連跌五個月,由1月的96.5,回升至97.4,略高於市場預期的97.3。
  • 日本:日本財務省數據顯示,截至今年3月底止,日本外匯儲備總額連增第五個月至1.291813萬億美元,較2月底的1.2818萬億美元,增加100.13億美元。
  • 新加坡:Nikkei/Markit數據顯示,新加坡今年2月採購經理人指數(PMI)終止連跌四個月,由2月的49.8,回升至51.8。
中國市場動態
經濟相關新聞
• 3月財新中國服務業經營活動指數(服務業PMI)錄得54.4,從2月低點大幅反彈3.3%,創2018年1月以來新高,優於市場預期的52.3。

• 美國國務卿蓬佩奧警告稱,對於使用華為技術的北約盟國將限制分享情報。另據《星期日法蘭克福匯報》報道,美國政府沒有再次發出對德國建設5G網絡時禁用華為的要求。

香港金管局仍未能擺脫困境

香港金管局年初至今七次捍衛聯繫匯率制度,合計購入221億港元(相當於28億美元)。香港銀行體系結餘跌至542億港元,而港匯仍貼近弱方兌換保證區間。市場預期港元至少在第二季度會保持疲軟。

近期港匯走勢由什麼驅動?

通常來講,當本地利率沒有跟隨美國的時候,投資者就會借入港匯購買高收益率的美元資產。儘管香港央行極力跟隨美聯儲局加息步伐,但是無礙港美利率存在差距。香港舉措之所以無效,原因在於基準利率指數銀行向央行的拆借隔夜利率。香港銀行體系多年來已經充滿足夠的現金。

香港作為金融中心,已經吸引不少因央行放水帶來的資金。同時,內地中國投資者為分散投資組合兌換人民幣至港元。因此,香港銀行並沒有太大壓力去顯著提高同業拆借利率。當銀行體系結餘下跌的時候,香港利率亦會逐步上升。不過,美聯儲局維持利率不變,港美利差亦會持續得越久。

缺乏市場流動性

近年來匯率劇烈波動亦與這件事相關。當紐約交易員落班之後,亞洲交易又未完全開市,市場難以接納大額賣單。香港金管局就需要出手捍衛聯繫匯率。多次干預亦都發生在香港本地時間清晨。兩地市場參與者存在差異。美國時段的投資者大多傾向賣出港元,而本地銀行則需要在亞洲時段買入港匯保證日常開支供應。

是否需要擔心資金外流

儘管多次出現干預,香港仍有用高達4300億美元外匯儲備。資金流出僅僅因為套息交易,意味市場氣氛仍然樂觀。對比去年8月份出現的資金外流,本地股票市場3月份並未出現資金流出。內地投資者3月份更透過互聯互通每日平均購入8.9億港股,是長達一年多以來資金流入金額最大的一個月份。

扣稅三寶出台 保險公司最得益

昨天開始,香港納稅人在每個課稅年度多了三項薪俸稅/個人入息稅扣減:(1)繳付合資格延期年金保費、(2)作出可扣稅強積金自願性供款及(3)參與自願醫保計劃所繳保費…..

買個股衰過買國庫債券?

〈買股票衰過買國庫債券?〉這個標題直覺上有違「股票長遠跑贏債券」的投資常識。然而「股票」是投資指數,而非個股…..






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