iFund-图解MSCI新兴市场指数

2019-05-21 04:06
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受中美贸易争议及强美元拖累,2018年MSCI新兴市场指数下跌16.64%,创2015年以来最差回报。市场预计2019年美国联储局将再减慢加息步伐,舒缓新兴市场货币压力。现时MSCI新兴市场指数的彭博预测市盈率与2016年低位接近,估值相对便宜,值得读者留意。

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MSCI新兴市场指数是不少基金常用的基准指数。在过去二十年间,新兴市场股市表现高于成熟市场,MSCI新兴市场指数及MSCI世界指数(该指数只包括已发展国家)总回报,分别为442.19%及163.86%。

亚洲国家权重越来越高

现时指数涵盖24个新兴国家,成份股数达1,150只,首十大权重股占指数23.48%。截至2018年11月底,中国、韩国、台湾分别占指数比重为30.99%、13.87%及11.31%,合共56.17%。然而指数国家权重并非一成不变。于二十年前,指数权重多集中于南美洲国家(见图1),只是日后将重心转向东方,特别是中国。中国由1998年的0.8%升至现时超过三成。难怪有评论认为亚洲地区主导了MSCI新兴市场指数。

图1:主要国家占MSCI新兴市场指数权重变化

来源:施罗德

随着新兴市场占全球经济日渐增加,新兴市场占MSCI AC世界指数权重亦慢慢提升。由1998年的4%升至11%(见图2)。可是,这仍未反映新兴市场对世界经济的影响。据IMF数据,按名义GDP计算,发展中国家占全球产出达45%,远超过上述股票市场的11%占比。出现如此大差异的原因,是因为不少发展中国家的金融系统仍未成熟。不过,我们相信当金融体系慢慢成熟和开放后,新兴股市占MSCI AC世界指数的权重会再上升。

图2:新兴市场占MSCI AC世界指数权重

来源:施罗德

估值吸引

受中美贸易争议及强美元拖累,2018年MSCI新兴市场指数下跌16.64%,创2015年以来最差回报。市场预计2019年美国联储局将再减慢加息步伐,舒缓新兴市场货币压力。现时MSCI新兴市场指数的彭博预测市盈率与2016年低位接近(见图3),估值相对便宜,值得读者留意。

图3:2009年至2018年MSCI新兴市场指数的彭博预测市盈率

来源:御峰理财/iFund;彭博

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