iFund- 2019年投资展望

2019-03-19 10:22
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简单来讲,我们认为2018年排名越低的资产,2019年前景就更为光明。表现落后的资产更为受惠低估值和宏观经济趋势变化。我们目前认为全球中中国和新兴市场值得投资者留意,而高收益债券则面临再估值的风险。

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在2019年,我们预期包括增长、通胀和政策都会出现新的变化。对投资者而言,2019是挑战的一年,亦是需要作出主动配置的一年。

两大经济转折点

2019年存在两种类型的经济转折。第一是经济增长的绝对值将会放缓,而通胀前景将会升温。同时,央行开始逐步收紧货币政策。相对增长趋势亦是2019年另一个重要的转折点。美元走势反映美国和美国之外经济增长增加之间的差异。总括来讲,2019年美元走势将会走弱,反映美国和其他国家增长趋势开始收窄。不过,一些地缘政治风险将会令美元走高,延缓其贬值的趋势。

市场方面,我们亦预期有多个重要的转变。其一,强势美元将会面临周期顶部。其二,美国和欧洲国债息差将会收窄。因此,我们亦预期新兴市场和成熟市场的表现亦会开始收窄。由于企业杠杆率已经上升,我们担心高收益债券资产面临风险。当前违约率仍然未反映经济基本面的状况。除此之外,我们认为2019年估值较低的价值风格会跑赢昂贵的增长风格。

消息好坏参半

第一季度,成熟市场和中国经济增速势必进一步下跌。减税效应消退令2019年美国经济增长面临阴霾。根据摩根士丹利预测,2019年第一季度金砖四国和G4国家经济增长将下跌至1.2%。

市场存在好消息吗?答案是肯定的,市场已经进入一个『滚动熊』的环境。 2018年,大部分资产资产价格以美元计价都跑输美国名义消费物价指数,开始展现投资价值。对比2008年,仍有美国国债等4类主要资产跑赢通胀。

简单来讲,我们认为2018年排名越低的资产,2019年前景就更为光明。表现落后的资产更为受惠低估值和宏观经济趋势变化。我们目前认为全球中中国和新兴市场值得投资者留意,而高收益债券则面临再估值的风险。

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