量度基金风险引新思维

2018-11-02 02:16
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不少投资者和组合经理都声称青睐长线投资,但在实际操作中,资产价格的跌幅都会影响未来的风险偏好和下一步操作。对於强积金组合而言,在衡量资产风险的时候,投资者有必要重视最大回撤的影响。


波动率衡量资产风险

在投资分析中,波动率常被视作衡量资产价格风险的最主要工具,投资者亦可从基金单张中获得波动率的指标作比较分析。但区间波动率未必能够反映投资者对风险的需求。



首先,区间波动率淡化最大回撤,意味投资者无视波动持有至到期。在实际操作中,投资者往往会先行止损。其次,区间波动率无法反映到期回报未能符合投资者预期的风险。这意味投资者需要更多耐心去等待基金达成预期收益。



挑选强积金基金过程中,投资者可引入两种新思维。「回撤」是指自己投资阶段,基金净值回报跌穿自己心理防线的次数。「达标」则是指在自己投资阶段,基金净值的回报能够满足自己心里要求回报的次数。根据历史图表,投资者可以大致作出模糊的判断。



如果投资者具备概率知识,可以假设基金的回报符合正态分布,计算回撤和达标的概率,对不同基金进行量化比较。



如果「达标」被视作一种风险,当资产价格上升或呈现上升趋势的时候,资产达标的可能性就会上升。这时资产价格上升形成利润的「安全垫」令不达标的风险下降。这意味投资者可以承受比初始「回撤」更大的比率去争取更高的回报,直至资产价格上升趋势终止。

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