油价年底会否升穿100美元

2018-12-21 04:41
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无论是沙特认为原油供应充裕,还是贸易商认为伊朗制裁将导致供应不足,结果都会在美国对伊朗的制裁完全生效后出炉。买于预期卖于事实的策略更符合当前原油供需平衡的背景。

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9月24日,大宗商品贸易商托克和摩科瑞能源贸易集团周一在新加坡举行的亚太石油会议上表示,由 于美国制裁伊朗使市场收紧,油价将升向每桶100美元。其中,托克石油交易联席主管Ben Luckock称,随着市场收紧,圣诞节原油价格将涨至每桶90美元,新年前升至100美元。油价受消息刺激,布伦特期油升穿每桶80美元大关,价格创下 4年新高。

布伦特期油价格走势图

资料来源:彭博

目前供需大致平衡

不过,高盛则给市场的热情散了一盘冷水。高盛分析员表示,油组和俄罗斯会对冲伊朗产能,而传闻特朗普在中期选举前甚至会动用原油储备来舒缓油价上涨的压力。因此,布伦特期油年底将回落至每桶70至80美元。

自6月份维也纳会议后,油组和非油组产油国于7月1日检查执行率降至100%。当时,油组达成新协议,意味原油市场供应最大的上行风险已经消除。美国制裁 伊朗将于11月生效,预计对市场供应造成下跌冲击。需求方面,尽管中美贸易争端加剧经济增长长期风险,但是短期能源需求仍然强劲。

增产纷争尚未完结

其中,中国8月份原油需求同比上升5.39%,至每日11.28百万桶。第四季度是美国消费传统旺季,9月份咨询局消费信心指数升至138.4,预示减税效应增加消费者可支配收入。

本轮油价上升的原因在于沙特和俄罗斯排除在本周立即增产的可能性。观点印证6月底起原油供应的上行风险消除的观点。沙特和俄罗斯对于当前油价上涨并不为 意。沙特能源部长Khalid al-Falih上周末表示,尽管必要时能够增长,我们当前没有增产的计划。目前市场供应充裕,并没有看到全世界任何一家求购石油的炼油厂买不到货。

不过,美国方面则强力抑制原油价格上升。特朗普多次使用推特来抨击油组不作为,令油价上涨。 9月25日,特朗普在联合国发表演讲,再次呼吁油组增加原油产量,停止提高油价。特朗普更宣称油组需要在军事防卫方面做出极大的贡献,以此来要挟油组增产。

美国政府将于11月开始对伊朗所有出口产品实施制裁,原油供应来源未来存在不确定性。炼油厂可能能够得到原油,但是不得不支付更高的价格。另一方面,中美 贸易争端也影响原油重要的贸易流动。中国炼油厂可能减少从美国采购原油,加剧美国以外原油供应市场的供需失衡的情况。对供应减少的预期是支持当前油价最重 要的因素。

买于预期卖于事实

从原油期货价格曲线来看,炼油厂对长期的供需似乎并不紧张。如果炼油厂预料油价未来数月将会大涨,那么就会以当前的价格锁定远期石油供应。不过,过去一个 月阿曼原油期货的远期价差并未收窄,目前近月期货较六个月期货升水2.95美元,较一个月前1.88美元水平有所上升。这意味近月期货市场的需求更为旺 盛,可能是因为投机者根据市场报导而加紧押注。

因此,无论是沙特认为原油供应充裕,还是贸易商认为伊朗制裁将导致供应不足,结果都会在美国对伊朗的制裁完全生效后出炉。买于预期卖于事实的策略更符合当前原油供需平衡的背景。

亚太区主要股市本周变动

资料来源:彭博
数据截至2018年9月28日下午4时

亚太区主要股市年初至今变动

资料来源:彭博
数据截至2018年9月28日下午4时

御峰理财研究部投资组合经理林昱钧
(原刊于2018年9月29日《信报》)

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