美国中期选举难左右贸易战

2018-12-21 04:41
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若最终如民调显示,两党在参众两院分庭抗礼,最受影响的将是特朗普财政扩张政策,届时扩大基础设施建设及二次减税议案或会触礁。相反,由于两党在贸易议题上看法相近,对贸易战的发展不会带来重大转变。唯一的变数,反而是特朗普会否因共和党中期选举失利,又为求连任,故在贸易议题变本加厉。

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联储局九月加息四分一厘,合乎今年每季加息一次的预期。纵然中短期内美国经济仍然继续走强,但在未来数月内,美国十年与两年国债孳息极高机会倒挂,未知会否影响美国加息步伐。未来一个月的焦点,除了贸易战外,就是美国中期选举。
十一月举行的中期选举,焦点是参众两院选举。众议院435个席位将会全部改选,而参议院则有约三分一的席位进行竞选。民调显示,民主党将重夺众议院,而共和党则仍旧保持参议院多数。事实上,自美国内战以来的38次中期选举,有35次总统所属的政党都会输掉众议院。

要是民主党把持众议院,将增加弹劾特朗普的风险。幸然,弹劾程序必须由众议院及参议院通过,前者只需简单多数票,而后者需要三分之二多数票获通过。因此,只要共和党在参议院持有足够议席,并没有成员倒戈,特朗普难成为首位遭成功弹劾的美国总统。

「财政扩张」料最受影响

若最终如民调显示,两党在参众两院分庭抗礼,最受影响的将是特朗普财政扩张政策,届时扩大基础设施建设及二次减税议案或会触礁。相反,由于两党在贸易议题上看法相近,对贸易战的发展不会带来重大转变。唯一的变数,反而是特朗普会否因共和党中期选举失利,又为求连任,故在贸易议题变本加厉。

过往选举后美股例升

然而,综观自一九五○年以来,过去中期选举后12个月美股表现,标准普尔五百指数平均回报15%,而且全部皆均为正回报。普遍说法认为,这与美国总统选举周期关系密切,皆因中期选举与总统选举周期的第三年接近。

据二战后的统计,选举周期的第三年内的股市回报,明显高于其他选举周期年份。最关键的原因,是在于选举周期的第三年未曾出现过衰退。不过,过去表现并不等于将来回报,投资者宜作参考,不宜尽信。

御峰理财研究部
(原刊于2018年9月30日《东方日报》)

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