iFund- 印尼遭其他新兴市场拖累

2019-03-19 10:32
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新兴市场抛售潮令印尼盾跌至1998年亚洲金融风暴以来的新低。美元兑印尼盾升至14868,年初至今贬值9.4%。

美元兑印尼盾走势图

资料来源:彭博

2013年,当美国开始实行货币收缩政策(Taper),印度、巴西、土耳其、南非和印尼被市场称为脆弱五国。本周,土耳其、南非和阿根廷风险传播至环球新兴市场。而印尼比其他亚洲国家面临更高的风险。

印尼盾继续贬值,成为亚洲货币第二大输家。股票市场中,雅加达股市是亚洲表现最差的市场之一,跌幅接近10%。债券市场方面,基准指标10年期国债收益率目前已经升至2016年以来的最高水准。

印尼10年期国债收益率(%)
资料来源:彭博

抛售的催化剂

在阿根廷和土耳其进入危机之前,新兴市场就已经饱受美联储局加息和强美元的压力。面对上升的美元融资成本,新兴市场资产变得不吸引。同时,阿根廷和土耳其货币崩盘令资金减少青睐风险资产。

外资主导印尼市场

不少亚洲新兴市场都存在经常帐户赤字。赤字国家亦意味它们依赖外资去满足其进口需求。因此,投资信心下降和资金流出会令这些国家变得脆弱。同时,印尼政府亦存在政府债务赤字,面临亚洲地区相对较高的外债水准。目前,外资持有约40%印尼政府债券,数字居于亚洲新兴国家之首。根据路透资料显示,年初至今股票市场今年录得36.8亿美元资金流出,而2017年亦有29.6亿美元资金流出。

央行积极捍卫汇率

相较过往,印尼捍卫汇率的底气更为充足。印尼外汇储备较过往更高,而外债水准较低。尽管政府聚焦缩减经常帐户赤字,央行预期2018年经济增长仍可以达到2.5%,较2017年1.7%有所上升。央行行动亦十分积极。印尼央行今年加息四次,亦已经定期干预捍卫本地货币汇率。

如果当前追逐低风险资产趋势延续,投资者可能面临更多新兴市场痛苦。不过,我们认为新兴市场目前并非面临系统性和传染性风险。押注追逐趋势并非一个高收益风险比的选择。面对交易噪音,投资者需要维持冷静的头脑和谨慎。

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