认识自己

2018-10-04 02:29
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投资前要先问自己以下问题:

Q: 为何要储蓄及投资? 投资可以涉及短期买卖,亦可以是争取资金长线增长的计划(如作退休之用)。

Q: 我是否持有过多债务? 如您正为贷款支付非常高的利息,您应先行付清贷款方进行投资,因为您在投资上的收益可能少於您偿还贷款的利息。

Q: 我是否已为意料之外的事情投保? 保险带来的保障令您能更放心进行投资,因为您需要立即动用储蓄的机会较低。对生命丶疾病及财产损害投保,将有助避免不可预见及庞大的开支。

Q: 我有足够的现金储备吗? 您需要有最少能维持6个月开支的存款作储备。

Q: 我需要理财意见吗? 一位合格的理财顾问能帮助您发掘实际目标,并设计一个符合您目标的投资计划。但如果您有足够的时间和知识有效地管理您的互惠基金投资组合,您可以自己在网上操作,成本会更低而且更加方便。

只有少量金钱 如何作出精明投资?

投资并不是富人的专利,几乎所有人都可以拨出少量金钱作投资,好好管理之後累积的金钱有机会比您开始进行投资时的资本为高。如您有几千元或甚至是几百元而您现在又无需立即使用,如何可以好好运用这些钱?以下有几个提示:

1.定期储蓄:每月收到薪金後尽量预留最多的金额用作投资,尽管您最初只能付出几百 元,即使每星期储蓄一百元亦可以积少成多。尝试减少您的生活开支,不需要剥夺自己的必需品,但尽量降低奢侈品消费或所有您不需要的东西。世上有很多富翁最 初都是以节俭的方式累积财富,华伦巴菲特及李嘉诚均是真正透过把收入有智慧地投资与储蓄,并且节俭地生活的富豪。
2.投资前先求知:您需要知道您可选择的投资工具,如何阅读有关文件,如何分析投资选择(估值丶财政状况丶增长潜力及风险因素等),以及如何寻找相关资讯。
3.控制投资成本:将经纪佣金或顾问费严格控制在投资金额2%以下,如果交易费用高於这个水准,将资金放在储蓄户口直至您找到较低成本的投资机会。如果您只有少量金钱投资,互惠基金是一个好的开始。一些互惠基金公司的入场金额低至500美元或定期供款金额1000港元。通过汇集许多投资者的钱,互惠基金能有效地分散投资,基金开支由投资者共同承担和风险则分散於基金内不同的投资的项目。
4.投资纪律:投资者应放远目光,保持长期投资及避免下意识反应,跟随一个严格控制风险及多元化的投资计划(资产配置)。投资组合比例再平衡是保持投资者纪律的方法。

您是那类型的投资者?

了解基本投资及产品知识後,在开始投资前您需要知道您的投资行为属性。逻辑上,每一个投资者都是不同的,他们有不同的财务目标丶风险承受能力水平丶个别情况和限制。

影响投资行为的主要因素包括您对风险的定义及投资年期丶对市场运作的了解程度及贪婪与恐惧的心态。过去几年,心理学家发现投资者似乎可分为不同「类型」,知道自己是哪「类型」投资者,有助配对适当的投资产品,并往往能提高长期回报。特别要注意的是投资者不会永远被归纳为同一类,因为他们的交易风格,对市场的认识,以及财务目标等均会随时间而改变。

两个着名的投资者分类模式

1. 其中一个最着名的系统是Bailard, Biehl & Kaiser或BB&K模型,它把投资者分为五大行为类型:

  • 个人决策型 – 属於DIY(do-it-yourself)投资者,他们喜欢自己透过理性思考与谨慎的投资分析去作出买卖策略及投资决定,这类型的投资者通常有条不紊,细心,平衡及具分析力。
  • 冒险型 – 他们较有信心争取更大回报(亦可以是比较贪婪),他们意志坚强并准备把握每个机会,他们的持仓较大,根据波幅进行买卖,与机构投资者的手法类似。这些投资者通常不会惧怕高风险投资。
  • 潮流型 – 这类型的投资者经常寻找市场的热门项目,他们密切留意最新的投资策略及消息,通常他们没有清晰的持仓或资产配置策略,他们觉得加入群众的感觉较舒服,又害怕落後於人。他们通常是趋势追随者,而大部份投资者都属於此类。
  • 守财奴 – 这类投资者着眼於保护而非将财富增值,他们非常担忧自己的财富,不轻易信任别人, 而且经常寻找低风险的投资选择,他们通常已接近退休年龄及只投资最安全的东西。大抵来说,他们属於保守及规避风险的投资者。
  • 循规蹈矩型 – 这类投资者有以上各种投资者的特徵,他们不会有非常强烈的意见且并不热衷於立即行动,他们愿意聆听专家意见及接受适度风险。

2. 巴恩沃尔双向模型

Barnwell双向模型看似十份简单,将投资者分类为「被动」或「主动」。

被动型投资者的特点是他或她被动地变得富裕,如通过继承遗产丶专业的职业生涯丶或者利用他人的财产投机获利。对这些投资者而言,安全比利润更重要。研究发现,医生丶企业高层丶律师和会计师等人士较大可能属於被动投资者。原因是,这些人在年轻时的财富不多,当获得不错的工资之後,他们自然更小心管理自己的金钱。

被动型投资者相信投资比想像中更危险,这可能使他们错过潜在有利可图的机会。被动型投资者也可能更需要得到别人的认可,很少进行逆势投资,踏进未知的投资领域。相反,他们更可能会选择跟随大众,并坚持追随趋势。

主动型投资者是那些靠自己打拼取得重大财富的 人。他们更愿意选择进取的投资,因为在他们以往创造财富的过程中亦曾冒险。这些人有较高的风险承受能力,安全并非最重要。他们喜欢控制自己的投资,往往高度参与投资研究,实际上可能达到过份的程度。而且,这些人有倾向逆势投资的习惯,而且不太需要分散风险。通过积极参与和控制,这些投资者认为可以降低风 险。一旦他们感到对投资状况失去控制时,他们的风险承受能力便会降低。以下职业的人士,很可能属於主动型投资者,包括:自行创业,而不是通过继承的小企业 东主丶企业家和自雇人士。

作为总结,透过剖析投资风格及行为的缺陷或投资者如何与市场互动,有助成为更佳投资者。知道自己属於什麽类型的投资者,也使您更清晰了解如何面对您的财务问题,或为什麽您的投资选择并不如预期。

了解您的风险取态

为了帮助您了解您是哪种投资者,评估您的风险承受能力是一个好开始。作为一个投资者,您可能会看到您的投资价值有上有落。您对此感到舒服吗?接受较高的风险可能会带来更高的回报。低风险的投资可能会限制您的资金增值潜力。
请记住,所有投资均涉及风险。如果您不准备冒任何风险,投资便不适合您。

风险评估

风险分析测试帮助您评估承担风险的意愿和能力,并确定您的风险状况。承担风险能力跟愿意承担风险是完全不同的。投资者承担风险的能力,可以从他/她的财务状况,目标性质和时间进行评估。投资者可以偏好风险,但他的财务状况和责任可能不允许他/她承担过度风险。

各 种用来评估风险承受能力的测试均旨在确定合适的投资组合资产分配。判断风险承受能 力背後的两个主要理论是:1)传统的经济理论 – 认为风险承受能力是指愿意接受较大不确定性的结果,2)前景理论 – 指投资者面对同样份额的收益和损失时,认为损失更加令他们难以忍受。因此,风险分析测试一般会评估投资者的财务状况丶消费模式丶教育与知识丶投资经验丶投资年期丶理财目标丶危机时的投资反应等。

1.风险承受能力中的经济概念是指接受消费模式不确定性的愿意程度。诺贝尔奖经济学 得主Modigliani and Brumberg (1954)提出「消费的生命周期假说」(The life-cycle theory of consumption),认为消费者是理性的,指出风险厌恶者均喜欢生活可以过得稳定。亦因为偏好稳定的消费,导致这群投资者喜欢有固定派息和波幅较小 的资产类别。这概念同时是在现代投资组合理论(MPT)的基础。风险厌恶的投资者会给波幅较大的资产一个较低的价值,因此除非有更大的风险溢价,否则不会投资於风险较高的资产。
2.前景理论分析不确定情况下的人为判断和决策,它描述投资者选择的方式是基於对赚 蚀的机会率高低而不是预期的最终结局,一个不对称的心理现象。损失厌恶反映了人们的风险偏好并不是一致的,多数人对损失比对收益的敏感大两倍。资本资产定 价模型(CAPM)亦假定资本市场给较低波幅的资产於以较高的价值。

风险承受能力评估:非常进取型/ 进取型/ 稳健型/ 保守型

非常进取型的投资者: 此类型投资者追求进取的 资本增值及愿意接受高投资风险,而此类投资者通常拥有良好的产品知识,投资经验,以及能面对市场环境转坏时而作出对资本亏损的准备。当市场转差时,这类投 资者可能会投入额外的资金以捕捉短期而带投机性的获利机会。投资偏好於股票丶新兴市场及/或小型公司。

进取型的投资者: 此类型的投资者旨在达到显着的资本增值及愿意作出长线投资。此类投资者通常拥有良好的产品知识,及能接受较高的投资风险以获取较高的长线回报。他们已经对资本亏损作出准备。投资偏好於股票丶新兴市场及/或小型公司。

稳健型的投资者: 此类型的投资者追求资本增值及愿意作出长线投资。此类投资者拥有普通程度的产品知识及能接受投资风险作为长线投资的回报。投资者已经准备面对资本上亏损。投资倾向平衡分布於股票及债券,及多元化的地域分布。

保守型的投资者: 此类型的投资者追求高於通胀的投资回报(保存购买能力)及愿意用1至5年作中线投资。相对於投资价值投资者更接受细小的波幅。投资者已经准备面对部份资本的亏损,但希望有关亏损减少至最低程度。他们的投资较为多元化,及倾重於入息和有分派的产品例如债券。

风险承受能力的变化

风险承受能力会随时间而改变吗?经验证据表明风险偏好是相对稳定的。 Sahm(2007)发现风险承受能力73%的系统变化是被不随时间而改变的因素影响的。Roskowski和Davey(2010)亦发现2008年金融危机的前後,全球风险承受能力下降相对较小。然而,Sahm也认为,宏观经济状况改善可增加风险承受能力,而接受投资波动性的能力会随着年纪而下降。投资决策需要较强的记忆和解决问题的能力,但这些能力会随年纪显着下降 (Finke, Howe, and Huston 2011)。鉴於证据显示不同的经济状况和年龄均令风险承受能力出现变化,我们建议每年重新评估自己的风险承受。

设计你的投资计划

如果准备好进行投资,这里有一些问题您可能会问自己

1.投资目标
问:您想从您的投资中得到什麽?它可能是:

  • 固定收入流
  • 均衡的收入与增长
  • 资本增值

您打算持续投资多久?

  • 短期(少於两年)丶中期(2年至5年),长期(超过5年)
  • 这将影响您作出什麽类型的投资以及您可以承受多大风险。投资期限越短,风险越低及流动性较高的投资是您选择。

问:您希望作一次性投资或每月定期供款?

2.投资限制
问:有什麽资产类别或投资工具需禁止纳入您的投资组合?

  • 通常个人投资者相比机构投资者(如养老基金)的投资限制较少。然而,一些投资者可能更愿意根据他们的宗教信仰,投资於社会责任企业,如伊斯兰基金投资。

3.评估表现
问:如何评估您的投资表现?

  • 作为一个投资者,选择合适的投资组合(资产配置),只是您工作的开始。随着时间过去,您需要监控这些互惠基金的表现,看看他们是如何在您的投资组合一起运作,以帮助实现您的目标。缺乏客观监测解释了为何一些投资者容易在市场低位沽 货,而市场反弹时则坐在场边观看,错过了入巿机会。
  • 评估您的投资表现时,需确保您要作出合理的比较。选择一个合适的基准指数,以评估一只互惠基金或您投资组合的表现是最重要的步骤之一。基准比较是把您的投资表现跟同一资产类别/风格的指数进行比较。对於更专业的投资者而言,计算阿尔法系数贝他系数可清楚他们的投资跑赢/跑输大市的幅度。

问:您应该隔多久才回顾自己的投资组合?

  • 不论您的投资目标是否达到,组合回顾应定期进行,通常每季度或每年作出。在每个季度或年度的开始时,通常是一个回顾投资组合丶经济数据及企业盈利的好时机。

4.有规律地执行平衡调配
问: 何时需要再平衡您投资组合?为什麽?

  • 由於各类资产涨跌幅度不一,要维持组合适当的风险和回报特性,投资者应该有规律地执行平衡调配(Rebalancing)。当个别资产的分配比原先设定的配置比例过高或过低时,就应随着市场的变化作出调配。平衡调配亦可视作逆势投资,定期减少强势的资产,增持相对较弱资产的比重,客观而有效地低买高卖,平衡调配不但能重置合适的长期资产组合,还降低投资组合波幅,例如在大跌市中逆 势投资者买入超卖的证券,在大升市中减持估值过高的资产,有助提升组合长期表现。
  • 尽管如此,购入和赎回基金涉及成本,所以平衡调配太频繁亦会降低其潜在的正面影响。这样做是为了保持您的投资政策,一年一次平衡调配您的互惠基金组合已经足够。

重新平衡调配例子(假设目标资产分配是50%股票50%债券

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