花了3,732天再创新高的恒指

2018-09-14 06:27
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2007年8月20日,国家外滙管理局宣布将在天津滨海区作试点,实施港股直通车,即让内地居民个人直接投资港股。消息刺激恒生指数飙升10000点,於10月31日升至当时的历史高位31,958.41。2007年11月3日 时任的国务院总理温家宝,指港股直通车须顾及四大考虑,令计划暂停。

 

随着直通车煞停及美国引发金融海啸,恒指於2008年10月27日跌至10,676.29,即约一年时间跌了66.59%。为了挽救经济,各地央行纷纷放水,恒指跟随外围反弹,惟至2015年之前,恒指只於16000点至25000点左右的区间上落(见下图)。恒生指数有限公司於2014年8月宣布,将会逐步降低每只成份股比重上限,由15%降至10 %(於2015 年 9 月5日生效)。同年11月17日,连接香港和上海股票市场的沪港通机制开启。

 

图: 恒指走势图

资料来源: 彭博资讯

 

2015年,中央政府为了加强证券市场的集资能力,以减轻银行不良信贷的问题,鼓励散户入市,部份北方资金亦流进港股。2015年4月8日,港股通每日105亿元人民币的额度首次在交易时段耗尽。然而这一波人造牛市只维持了短时间,恒指由2015年高位28,588.52,跌至2016年初的18,278.80,跌幅达36.06%。

 

2016年12月5日,连接香港和深圳股票市场的深港通机制开通。北水对港股的影响力日渐增大,2017年首10个月,港股通日均成交额在港股市场的占比增至7.2%,远高於2015年的2.4%和2016年的4%。由於外围经济改善,加上企业盈利造好,恒指终於在2018年1月17日升穿之前的历史高位,花了3,732天再创新高。

 

回顾十年,2017年底於港交所上市的公司数目为2118间,较2007年的1241间,多近七成。2007年恒指十大最高比重的公司只有3间是国企,现时数目升到6间,可见中国对香港股市的影响力愈来愈多。唯一变动较少的,是银行板块仍占恒指权重三成。

 

以往港股主要跟随外围市况波动,但自中国企业数目日渐增加,内地政策对香港股市影响亦开始变得重要。然而相对内地政策,资金流向仍重中之重的因素。与内地不同,香港资金可以自由流动进出。2015年至2016间,香港多次沦为「提款机」的日子,相信大家仍记忆犹新,更遑论北水将某些个股暴力炒上。

 

基金方面,根据晨星资料,香港股票类别,过去一年丶三年(年度化)及五年(年度化)收益分别为44.19%丶10.31%和8.15%。过去一年收益优於44.19%的基金,首三大最大持仓的股票,多为中国科技龙头股。两者去年股价走势强劲,这或许解释了为何这些基金表现较佳。

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