A股平淡行情的亮点

2018-11-01 09:14
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中国第2季度经济GDP保持6.7%的增长速度。对於那些期望看到经济转型的投资者而言,这个数字毫无疑问令其失望。但是,对於看空中国经济的投资者而言,这个数字亦难如其愿。惊喜和失望都远离中国当前经济的环境。

中国经济的困局
稳定的消费增长在中国当前经济增长的核心力量。但是,如果缺乏年初的信贷突增,中国经济增长难以达到6.5%以上的目标。事实上,这一次信贷突增弊端明显。首先,新增信贷集中留给国有企业,令产能过剩问题变本加厉。公共投资增速远远超过民间投资,公共投资挤压私人投资的空间。其次,房地产投资增速亦在放缓。受制於房价对民生的影响,政府叫停居民加杠杆购房。房价增幅预期将会出现放慢。

市场监管趋严 
新增资金欠奉令A股行情平淡,背後的原因在於监管层加强对市场的管理。首先,证监会严厉限制资管配资加杠杆行为,令银行或信托资金无法再通过优先级流入股市。其次,证监会严厉控制跨界并购丶借壳上市等行为,令定增等场外资金套利机会减少。这些新增市场监管有利於市场长远发展,但短期不利於资金流入市场。

A股行情亮点 
内地央行数据显示,6月份狭义货币增长量M1增长率为24.6%,广义货币增长量M2增长率为11.8%,两者的差值达到12.8%,较去年10月份上市11.3%。M1存量增加表现市场不乏流动资金。除此之外,中国6月份消费物价指数从2.0%回落至1.9%,显示通胀并非近期经济隐忧。相反,批发物价指数PPI增长从-2.8%上升至-2.6%,连续多月环比降幅收窄,显示价格对企业盈利的压力开始趋缓。

中国货币供应与CPI

资料来源:Wind

关注「涨价潮」 
平淡行情下,投资者需严选股份。涨价是近期不少企业股价的驱动因素。下游产业方面,波动相对较低,部分高端白酒受供应不足影响,价格提升明显。房地产滞後行业如汽车和家电下半年仍然会迎来销量周期性复苏。中游方面,经济呈现弱复苏格局,价格增幅应该有限。上游方面,有色煤炭等去产能开始展现,价格开始呈现回升之势。

环渤海动力煤价格指数 

资料来源:Wind

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