點解買個股成日輸?(in Chinese only)

2019-07-24 04:07
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就算以較短的投資年期而言,買中跑贏指數的個股也不太容易。在1991至2014年間,平均而言,每年只有一半左右的股票跑贏標普500指數,跟擲公字差不多。最好的年份是2001年,有66.5%的股票跑贏指數,而最差的年份是2001年,只有29%股票跑贏標普。

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動物群體中有alpha male,意思是群體中的領袖,在金融世界中亦有alpha(阿爾法),指相對於基準指數的超額收益,用作衡量投資組合經理的主動投資表現。如果投資組合經理的組合持倉與基準指數,無時無刻均一模一樣,阿爾法為零。

不少散戶都希望透過炒股致富,相信自己的阿爾法。然而,為何世間上像巴菲特這樣的人這裡少?這或許可以解答。以美股為例,摩根大通數年前就1980年至2014年的羅素3000指數股票進行深入研究。

羅素3000指數涵蓋美國首3,000間最大市值的公司,在這30多年間有1.3萬間公司進出該指數。研究發現自1980年開始,約四成股票從高位下跌超過七成或以上。更不幸的是,三分之二的股票跑輸指數,四成股票更是負回報。從上述數字可以簡單推斷,如果讀者只是買入數隻股票,跑輸指數易過跑贏指數。

雖然在回報分布圖中,大部分股票都跑輸指數,形成統計學上所謂的右偏態。然而,做人不妨積極樂觀一點,畢竟市場也有給投資者希望的一面。在眾多上市公司中,約有7%的股票表現出眾,即在高於平均值兩個標準差。不過,能否有能力選中這7%的公司,則是另一問題。

就算以較短的投資年期而言,買中跑贏指數的個股也不太容易。在1991至2014年間,平均而言,每年只有一半左右的股票跑贏標普500指數,跟擲公字差不多。最好的年份是2001年,有66.5%的股票跑贏指數,而最差的年份是2001年,只有29%股票跑贏標普。

走筆至此,投資者也不需懷憂喪志,要是跑不贏基準可以考慮被動型投資的基金。進取一點的,可是挑選長期表現好的主動型基金。市場經濟,任君選擇。

御峰理財研究部
(原刊於2019年7月21日東網)

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