中國8億「基民」 冠絕全球 (in Chinese only)

2018-09-07 04:47
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世事紛亂,地雷處處,只能談政治正確的話題。大國崛起,再展輝煌,今非昔比;但與美利堅一比,事事矮人一截,能不令人氣餒,但資本市場上,中國也有勝美國之處。

美國基金業雄霸世界。根據美國基金公司公會(Investment Company Institute)統計,截至2017年底,全球公募基金規模達53.1萬億美元,美國佔24.4萬億,中國僅1.69萬億美元(中國證券投資基金業協 會的統計則為人民幣11.6萬億元)。美國有11,188隻公募基金,中國4361隻。但論基金投資者數目,中國基民遠遠拋離美國。根據中國基金報報道, 在2017年底,中國基金投資者帳戶數目是8.0億戶,是人口的57.3%。美國最新統計是2017年中,個人基金投資者共1.019億人,佔美國人口 31.3%;擁有基金的家庭數目是5620萬,佔美國家庭44.5%。中國是全球唯一基金投資者人數過半國家,「基民」之多,完勝美國。這8億基民中,有 4.74億是天弘餘額寶貨幣基金的客戶。截至2017年底,天弘餘額寶貨幣基金規模是1.58萬億元人民幣,雄踞全球規模最大貨幣市場基金位置。

逾半為天弘客戶 規模1.58萬億人幣

阿里巴巴在2013年推出餘額寶,讓支付寶客戶的閒置資金短暫存放,獲取利息。操作很簡單,支付寶客戶自由選擇餘額寶服務,所有餘額寶資金全投天弘增利寶 貨幣基金。其成功令天弘在短短3年時間從一家小型基金公司躍升為中國資產規模最大的基金公司。截至去年底,天弘基金公司管理基金規模1.79萬億元,拋離 次席易方達的6072億元(但如果不計貨幣基金,天弘排名便會急跌到24位)。今天的天弘基金,已經成為阿里巴巴旗下公司。螞蟻金服佔51%股份,是天弘 的大股東。天弘增利寶貨幣基金也正名天弘餘額寶貨幣基金,反映它和餘額寶二合而一的關係。餘額寶打破基金認購門檻,低至1元人民幣也可以,而且是T+0隨 時存取,還可獲得遠高於銀行存款的利率。這設計加上支付寶海量客戶,預告餘額寶的成功,締造中國普惠金融的神話。但基金規模太大,一旦出事便會引發系統風 險。中國證監會在2017年9月1日發布《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》,進一步規定貨幣基金流動性,就是衝着餘額寶而來。天弘基金公 司配合監管當局要求,多次推出限購令(至今已4次),限制投資者單日申購額度、每日申購總額和個人帳戶持有額度。結果反而增加投資者人數,一家大小齊齊開 戶認購餘額寶。

港要發展Fintech 監管成攔路虎

在海外市場,貨幣基金是銀行存款的替代品。美國貨幣基金帳戶就是支票帳戶,投資者購物時開出的個人支票,款項可以從貨幣基金中扣除。在中國,餘額寶是和銀 行爭奪存款的互聯網金融產品。在香港,餘額寶這種產品/服務,很容易被界定是接受存款活動,惹來金管局關注。香港要發展金融科技,攔路虎不是市場或技術, 而是監管法規,沙盒安排亦幫不了多少。業界的困擾,坐在廟堂的人哪知道!

陳茂峰博士 CFA, CFPCM 御峰理財董事總經理
(原刊於2018年4月17日《 明報 》)

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