花了3,732天再創新高的恒指

2018-09-14 06:27
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2007年8月20日,國家外滙管理局宣佈將在天津濱海區作試點,實施港股直通車,即讓內地居民個人直接投資港股。消息刺激恒生指數飆升10000點,於10月31日升至當時的歷史高位31,958.41。2007年11月3日 時任的國務院總理溫家寶,指港股直通車須顧及四大考慮,令計劃暫停。

 

隨著直通車煞停及美國引發金融海嘯,恒指於2008年10月27日跌至10,676.29,即約一年時間跌了66.59%。為了挽救經濟,各地央行紛紛放水,恒指跟隨外圍反彈,惟至2015年之前,恒指只於16000點至25000點左右的區間上落(見下圖)。恒生指數有限公司於2014年8月宣佈,將會逐步降低每隻成份股比重上限,由15%降至10 %(於2015 年 9 月5日生效)。同年11月17日,連接香港和上海股票市場的滬港通機制開啟。

 

圖: 恒指走勢圖

資料來源: 彭博資訊

 

2015年,中央政府為了加強證券市場的集資能力,以減輕銀行不良信貸的問題,鼓勵散戶入市,部份北方資金亦流進港股。2015年4月8日,港股通每日105億元人民幣的額度首次在交易時段耗盡。然而這一波人造牛市只維持了短時間,恒指由2015年高位28,588.52,跌至2016年初的18,278.80,跌幅達36.06%。

 

2016年12月5日,連接香港和深圳股票市場的深港通機制開通。北水對港股的影響力日漸增大,2017年首10個月,港股通日均成交額在港股市場的佔比增至7.2%,遠高於2015年的2.4%和2016年的4%。由於外圍經濟改善,加上企業盈利造好,恒指終於在2018年1月17日升穿之前的歷史高位,花了3,732天再創新高。

 

回顧十年,2017年底於港交所上市的公司數目為2118間,較2007年的1241間,多近七成。2007年恒指十大最高比重的公司只有3間是國企,現時數目升到6間,可見中國對香港股市的影響力愈來愈多。唯一變動較少的,是銀行板塊仍佔恒指權重三成。

 

以往港股主要跟隨外圍市況波動,但自中國企業數目日漸增加,內地政策對香港股市影響亦開始變得重要。然而相對內地政策,資金流向仍重中之重的因素。與內地不同,香港資金可以自由流動進出。2015年至2016間,香港多次淪為「提款機」的日子,相信大家仍記憶猶新,更遑論北水將某些個股暴力炒上。

 

基金方面,根據晨星資料,香港股票類別,過去一年、三年(年度化)及五年(年度化)收益分別為44.19%、10.31%和8.15%。過去一年收益優於44.19%的基金,首三大最大持倉的股票,多為中國科技龍頭股。兩者去年股價走勢強勁,這或許解釋了為何這些基金表現較佳。

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